La suiza Holcim anunció la adquisición de una participación mayoritaria en Cementos Pacasmayo por US$1,500 millones, lo que implicó un múltiplo de 8.8 veces el Ebitda del consenso de analistas (o 7.1 si se consideran sinergias anualizadas esperadas en US$40 millones al tercer año).
Tras conocerse la transacción, la acción de la cementera peruana subió 61.1% en un solo día, cerrando la jornada en S/7.25 por título. Este anuncio gatilló la cotización de Cementos Pacasmayo y, de darse la aprobación de Indecopi, la suiza deberá lanzar una Oferta Pública de Adquisición (OPA) a los accionistas minoritarios.
Según el analista Ricardo Vásquez, research associate de Seminario SAB, la información actual sugiere que los accionistas que compraron las acciones a un precio más bajo podrían considerar vender ahora y "realizar" las ganancias, que han llegado a alcanzar un 60-70%. Sin embargo, Vásquez señala que aún no se conocen los planes de Holcim, y que el potencial "upside" que podría darse entre hoy y la eventual OPA solo se materializaría "si todo sale perfecto" con las aprobaciones regulatorias.
Las casas de bolsa, por su parte, han estimado un precio objetivo para la acción de Cementos Pacasmayo de entre S/8.35 y S/9, lo que sugiere un potencial de alza adicional. No obstante, el analista considera que es más probable que la acción se mantenga estable en torno a estos niveles.
La adquisición de Holcim en Cementos Pacasmayo representa una oportunidad para los accionistas de la cementera peruana, quienes han visto un importante incremento en el valor de sus acciones. Sin embargo, la incertidumbre sobre los planes de la suiza y la necesidad de aprobaciones regulatorias podrían limitar el potencial de upside a corto plazo.
