Los mercados financieros internacionales han reaccionado con notable optimismo ante el anuncio de la firma de un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, prevista para este viernes. La euforia se manifestó principalmente en el mercado overnight, donde los inversores mostraron convicción sobre la concreción del convenio, a pesar de que la confirmación iraní incluye una frase que ha generado intriga: “faltan algunos detalles”.
Según el análisis de la situación, estos detalles pendientes podrían referirse a dos condiciones fundamentales reclamadas por Teherán: el establecimiento de un peaje para el tránsito por el Estrecho de Ormuz, destinado a reparar los daños derivados de la guerra, y el levantamiento del embargo internacional. Mientras que Donald Trump ha asegurado que el acuerdo es firme, no se ha hecho mención al peaje. Por su parte, Irán ha manifestado su deseo de recuperar al menos 12.000 millones de dólares que se encuentran congelados en bancos del exterior, cifra que Estados Unidos aún no ha confirmado. Asimismo, persiste la incertidumbre sobre la fecha exacta de apertura del Estrecho de Ormuz, con versiones contradictorias provenientes de ambas potencias.
A pesar de estas dudas diplomáticas, el impacto en los activos globales fue inmediato. Las bolsas de Nueva York registraron alzas, con el Nasdaq liderando con un 1,61% y el S&P 500 subiendo un 0,93%. En Europa, el DAX alemán escaló un 1,77%, mientras que en Oriente, China y Japón mostraron subas superiores al 2% y 3% respectivamente. En el mercado de commodities, el petróleo Brent cayó más del 4% situándose en los 84 dólares, mientras que el oro subió un 1,91% ante la expectativa de un debilitamiento del dólar. El índice DXY, que mide el dólar frente a seis monedas globales, descendió un 0,26%.
En el plano local, Argentina observa este escenario con atención. Diversas consultoras coinciden en que existe un avance en los indicadores económicos, aunque persiste un rezago en las reacciones políticas. Desde la consultora EconViews, dirigida por Miguel Kiguel, se destacó que la mejora en la calificación de la deuda argentina posiciona al país por encima de Ecuador (400 puntos) y de los países de alto riesgo (310 puntos). Se debate si fue acertada la decisión de no salir al mercado internacional en enero, momento en que Ecuador colocó 4.000 millones de dólares. Si bien el riesgo país bajó, el aumento de las tasas de los US Treasuries limitó la mejora del costo. No obstante, se prevé que Argentina tenga la posibilidad de volver al mercado internacional en el tercer trimestre para anticipar la refinanciación de la deuda que vence el año próximo y evitar tensiones en un año electoral.
Sin embargo, el panorama interno presenta contrastes. EconViews advierte que la actividad económica sigue siendo un problema, con caídas mensuales en abril del 2,1% en la industria y del 4% en la construcción. A esto se suman ventas minoristas, salarios y empleo aún deprimidos. Por su parte, la consultora FMyA, encabezada por Fernando Marull, señala que el clima financiero es favorable pero la economía real permanece débil. Aunque mayo mostró un leve rebote y la inflación bajó al 2,1% (con una proyección del 1,9% para junio), el dólar se mantuvo en torno a los 1.430 pesos gracias a la intervención del BCRA, que vendió casi 2.000 millones de dólares en cobertura cambiaria en dos semanas.
En cuanto a las inversiones, FMyA indica que las LECAP bajaron al 1,7% mensual, mientras que los plazos fijos pagan 1,9%. Se observa un desplazamiento de liquidez hacia bonos Duales, TAMAR y CER. En el ámbito político, consideran que la situación de Manuel Adorni es "endeble" y afecta el apoyo al Gobierno, aunque esperan que la imagen presidencial se estabilice. El incremento salarial docente del 21% en junio podría reducir la tensión con las universidades, y el inicio del Mundial podría desviar la agenda política.
Desde el análisis técnico de la consultora Criteria, se resalta el potencial de los bonos CER con opción TAMAR, los cuales podrían rendir más que sus pares CER si la tasa TAMAR promedio es suficientemente alta frente a la inflación. Simultáneamente, la consultora 1816 analizó un financiamiento neto del Tesoro de 1 billón de pesos, planteando la hipótesis de que el Gobierno haya comprado bonos TAMAR para deslistarlos y emitir nuevos bonos Duales a 2028, 2029 y 2030, extendiendo así los vencimientos.
Finalmente, la consultora F2, de Andrés Reschini, destacó la Comunicación “A” 8446 del BCRA, que permite otorgar créditos en dólares a clientes sin ingresos en moneda extranjera mediante garantías de terceros que sí los tengan. Esta medida busca sostener la liquidación de divisas, ya que los préstamos financieros representaron el 35% de la oferta de divisas en los últimos 12 meses. No obstante, Reschini advierte que los riesgos persisten: el acuerdo de paz no está sellado, el Banco Central Europeo ya incrementó sus tasas por presiones inflacionarias y la Reserva Federal tendrá su primera reunión bajo el mandato de Kevin Warsh, con el mercado anticipando alzas para diciembre. A nivel local, la atención se centra en la recuperación de la actividad económica y el impacto político del escándalo relacionado con Manuel Adorni.
