El mercado de capitales argentino se encuentra significativamente por debajo de los niveles observados en otros países de la región, limitando el dinamismo del crédito privado y, por consiguiente, la actividad económica general. Esta fue la principal conclusión surgida de los debates realizados en la Expo EFI 2026, celebrada en el Centro de Convenciones de Buenos Aires entre el 28 y 29 de abril, y específicamente en el panel "Sistema financiero: El rol de la banca en una economía normalizada". Representantes de Banco Comafi, Banco Provincia y BIND, junto con la moderación de Rubén Rabanal, director periodístico de MDZ, analizaron las condiciones necesarias para expandir el sistema financiero local.
Silvio Margaria, director comercial del Banco Comafi, enfatizó que la principal limitación para el desarrollo del mercado de capitales argentino reside en las condiciones macroeconómicas actuales. "El sistema es chico porque no están dadas las condiciones macro. Para que se vaya a un sistema más profundo, como países de la región, necesitamos años de estabilidad y de inflaciones de un dígito", afirmó. Margaria señaló la marcada diferencia en el tamaño del sistema financiero en Argentina en comparación con otros países de la región: mientras que en estos el crédito privado representa el 40% del sistema financiero, en Argentina apenas alcanza el 10%. Esta disparidad define la escala del sistema financiero local y su capacidad de expansión.
Además, Margaria destacó la importancia de desarrollar el crédito en el mercado de capitales, buscando préstamos de mediano y largo plazo que permitan sacar el riesgo de los balances bancarios. "En la medida que la economía nos de la seguridad y previsibilidad, los bancos estamos preparados. En tres años, el sistema financiero puede crecer dos o tres veces lo que creció en los últimos diez años", proyectó. Sin embargo, advirtió que este crecimiento depende de la convergencia hacia una inflación de un dígito y un riesgo país de alrededor de 200 puntos básicos.
Luis Leiva, Head de Productos y Negocios de BIND, complementó este análisis, señalando que una economía ordenada que premie el ahorro es fundamental para impulsar el crédito de mediano plazo. "Fondeo de largo plazo y estabilidad macro son las condiciones para que ese mercado fluya", afirmó. Leiva también reconoció la heterogeneidad de la economía argentina y cómo los precios relativos afectan al segmento de créditos hipotecarios. En este contexto, subrayó la importancia de la eficiencia para adaptarse a los cambios de precios relativos y permitir el crecimiento. "No hay crecimiento si no desarrollamos los rieles eficientes para eso", concluyó.
Leandro Martínez, subgerente general de área de Finanzas de Banco Provincia, abordó la cuestión de la expansión del crédito, señalando que Argentina se encuentra por debajo del promedio regional. "Estamos abajo de la media, en Chile es 85 puntos del PBI, nosotros estamos entre 10 y 15", comparó. Martínez propuso enfocarse en créditos más largos, como las hipotecas para las familias y la inversión para el sector privado, para apalancar el crecimiento. Sin embargo, insistió en la necesidad de previsibilidad y una macroeconomía ordenada, así como de una medición precisa del ingreso disponible de las familias.
Uno de los principales desafíos identificados durante el panel fue la dificultad de sostener créditos a largo plazo con un fondeo de corto plazo, que es el predominante en la actualidad en los bancos argentinos. Martínez advirtió que "no se puede sostener crédito a 30 años con fondeo de corto plazo, que es el que tienen mayoritariamente hoy los bancos". Para solucionar este problema, propuso coordinar a los actores típicos de fondeo de largo plazo, como las aseguradoras, los mercados de capitales y organismos como ANSES, para generar un fondeo más adecuado. "Las entidades financieras pueden emitir instrumentos y estructurar ese mercado. En definitiva, se requiere alinear variables macro y actores hacia un objetivo común", concluyó.
En resumen, los expertos coinciden en que el desarrollo del mercado de capitales argentino requiere un cambio estructural que involucre la estabilización macroeconómica, la reducción de la inflación, la promoción del ahorro, la coordinación de los actores financieros y el desarrollo de instrumentos de fondeo de largo plazo. La superación de estas limitaciones es crucial para dinamizar el crédito privado y, en última instancia, impulsar el crecimiento económico del país. La Expo EFI 2026 sirvió como un foro importante para debatir estos desafíos y explorar posibles soluciones, sentando las bases para un futuro más próspero para el sistema financiero argentino.
