El mercado financiero argentino atraviesa un momento de notable optimismo, reflejado en el comportamiento de los bonos en dólares y la trayectoria descendente del riesgo país. En el marco del feriado por el Día de la Independencia de la Argentina, los inversores han manifestado una actitud positiva que ha impulsado los precios de los activos y ha llevado al indicador de riesgo país a aproximarse a la ruptura de un nuevo piso histórico.
Este escenario se ha visto consolidado tras el pago de US$ 2.500 millones efectuado a los tenedores de la deuda argentina bajo legislación extranjera. Como consecuencia directa de este movimiento y de la confianza del mercado, los títulos en dólares han encadenado una nueva serie de subas. En este contexto, el indicador elaborado por la banca JP Morgan alcanzó los 404 puntos básicos, marcando una tendencia a la baja que capta la atención de los analistas financieros.
En cuanto al desempeño específico de los activos, los bonos globales registraron avances de casi el 0,4%. La mayoría de estos títulos muestran ganancias acumuladas en lo que va del mes, lo que demuestra una recuperación sostenida. Un factor determinante en este apoyo a la deuda argentina fue la presentación, por parte del Gobierno Nacional, del programa financiero proyectado para los años 2026 y 2027. Esta hoja de ruta permitió que, este jueves, los activos argentinos se movieran en línea con la tendencia general de los países emergentes.
El riesgo país se mantiene actualmente en niveles mínimos que no se habían observado en los últimos ocho años. La gran expectativa que domina el mercado ahora es si el indicador logrará perforar el rango de los 400 puntos básicos durante la última parte del año en curso.
Desde la entidad IEB, destacaron que la presentación del programa financiero generó una compresión adicional en el riesgo país. Según el análisis de esta firma, en el último mes el indicador bajó más de 80 puntos básicos hasta cerrar en los 404 puntos, registrándose así el valor más bajo de la era Milei. Los expertos de IEB señalaron que la definición de una hoja de ruta es una señal positiva para el mercado, especialmente considerando los abultados vencimientos de deuda que Argentina deberá enfrentar el próximo año, un periodo que estará fuertemente marcado por la elección presidencial de octubre.
Por su parte, los analistas de la City consideran que alcanzar un riesgo país por debajo de los 400 puntos es un objetivo alcanzable. Brian Torchia, Gerente de Finanzas Corporativas de Pgk Consultores, explicó que el indicador se encuentra actualmente en un rango situado entre los 400 y 450 puntos. Al analizar los retornos (TIR), Torchia señaló que los bonos ofrecen, a estos precios, rendimientos en el rango del 7,50% para el AL30 y del 9% para el AL35, tomando como referencia los puntos de medio y largo plazo dentro de la curva de títulos soberanos con jurisdicción local.
En un análisis comparativo regional, Torchia mencionó que economías como las de Brasil, México y Colombia mantienen su riesgo país en torno a los 200 puntos. Desde su perspectiva, un valor similar sería "razonable" para Argentina una vez que se despejen las dudas estructurales referidas a la estabilidad macroeconómica y a la sostenibilidad de su deuda. Este punto es clave para los inversores, ya que permite calcular el potencial de ganancia en términos de precio de los bonos argentinos.
Paralelamente, se analiza si esta baja del riesgo país podría servir de impulso para el mercado de acciones. El pasado miércoles, en la última rueda de la semana, el índice Merval cerró con una caída del 2,2%, interrumpiendo una racha de dos jornadas consecutivas de subas. Si se analiza la bolsa argentina en dólares, no presenta ganancias en lo que va del año. No obstante, los analistas sostienen que un escenario más despejado en las finanzas públicas podría elevar el valor de las empresas locales.
Al respecto, desde Delphos comentaron que, si bien el Gobierno está reforzando el perfil financiero del Estado Nacional y el riesgo país reacciona positivamente, este movimiento aún no se ha trasladado plenamente al mercado de acciones. Los analistas de dicha entidad recordaron que, históricamente, el riesgo país y el Merval han mantenido una estrecha correlación.
Finalmente, el panorama en los mercados internacionales mostró una tendencia distinta. Este jueves, las empresas argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York se desacoplaron de la tendencia de los principales índices globales, terminando la jornada mayoritariamente en rojo, con retrocesos que alcanzaron hasta el 2,9%.
