El mercado financiero argentino concluyó la última semana con un marcado cambio de tendencia, caracterizado por una corrección generalizada que afectó tanto a los activos de renta fija como a las acciones. El índice S&P Merval registró una caída del 5% en pesos y del 8% medido en dólares, lo que representa su peor desempeño semanal en los últimos cuatro meses. En paralelo, el riesgo país experimentó un avance del 1,8%, reflejando una mayor tensión en los activos locales.
Esta corrección no fue el resultado de un evento aislado, sino la consecuencia de una combinación de señales internas y presiones externas. A nivel local, el mercado procesó datos económicos que presentaron una lectura compleja. Si bien el Producto Interno Bruto (PIB) mostró señales de recuperación con un crecimiento interanual del 2,3% en el primer trimestre, otros indicadores generaron dudas. El desempleo se situó en el 7,8% y los ingresos reales mostraron un rendimiento débil frente a los salarios, lo que impidió que la mejora en la actividad despejara las incertidumbres sobre el mercado laboral y el consumo.
Otro factor determinante fue el informe del INDEC sobre la balanza de pagos. Durante el primer trimestre, la cuenta corriente registró un déficit de u$s1.651 millones; a pesar de un saldo positivo en bienes, el peso de los servicios y el ingreso primario hundieron el resultado. Este dato aumentó la preocupación de los inversores sobre la disponibilidad de divisas en un momento de mayor presión sobre el tipo de cambio.
En el ámbito financiero, el Gobierno implementó medidas como la licitación del Tesoro y el Decreto 478/2026, que permite operaciones de financiamiento por hasta u$s5.000 millones con garantías de organismos multilaterales. Sin embargo, estas noticias no fueron suficientes para contrarrestar la demanda de cobertura cambiaria. Francisco Speroni, analista de Cohen, destacó que el foco estuvo puesto en la evolución del dólar y las tasas en pesos, señalando una mayor presión cambiaria impulsada tanto por la dinámica global como por la demanda interna. Speroni también mencionó que el fixing del dollar linked TZV26 sumó presión al mercado.
Como consecuencia, se observó una desaceleración en las compras del Banco Central en el Mercado Libre de Cambios (MLC), donde la entidad acumuló u$s1.296 millones en junio, recurriendo a la venta de títulos dollar linked y futuros para moderar la suba del tipo de cambio.
La renta variable fue el sector más castigado. Las acciones de Energía lideraron las bajas con una caída ponderada del 7,51%, seguidas por Servicios Financieros (-6,50%), Servicios Públicos (-4,62%), Consumo Básico (-4,19%) y Comunicaciones (-4,15%). Según Eric Ritondale, de Puente, el catalizador principal fue la decisión de MSCI de mantener a Argentina en la categoría Standalone, sin iniciar un proceso de consulta para una posible reclasificación. Ritondale sostiene que la caída no fue una simple toma de ganancias, sino un desarme de posiciones basadas en la expectativa de dicha reclasificación.
El sector energético sufrió un golpe doble: la decepción de MSCI y la caída de los precios internacionales del crudo. El WTI bajó un 9,63% hasta u$s69,1 y el Brent cayó un 9,50% hasta u$s72,47, debido a que las negociaciones entre Estados Unidos e Irán redujeron la prima geopolítica. En este contexto, YPF cayó un 10,1% en dólares, mientras que Comercial del Plata retrocedió 8,93%. El sector bancario también fue afectado, con bajas significativas en Supervielle (-16,2%), Galicia (-11,4%) y BBVA (-12,5%).
En contraste, la renta fija mostró un mejor desempeño relativo, impulsada por la búsqueda de cobertura. Los soberanos en dólares subieron un 1,71% en promedio, los Bopreales ganaron 1,49% y los dollar linked avanzaron un 1,46%. Justina Gedikian, de Cohen, explicó que la presión sobre el dólar tiene raíces profundas, ya que el tipo de cambio real acumuló una caída superior al 9% en el año. En este escenario, los instrumentos dollar linked de julio y septiembre se posicionaron como la cobertura más directa.
El contexto internacional también fue adverso. En Wall Street, el Nasdaq perdió un 4,50% debido a un sell-off de empresas tecnológicas. La Reserva Federal mantuvo un tono restrictivo tras datos que mostraron una economía resiliente en Estados Unidos, con un PCE núcleo de mayo del 3,4% y un PIB del primer trimestre revisado al alza al 2,1%. Esta postura redujo las expectativas de recortes de tasas y fortaleció el dólar globalmente, encareciendo el financiamiento para mercados emergentes y amplificando la corrección de los activos argentinos.
