El sistema de pensiones en el Perú se encuentra en un punto crítico, y existe una creciente expectativa de que el fin de los retiros extraordinarios de los fondos de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) llegue pronto. Esta posibilidad surge en un contexto donde los participantes del mercado previsional buscan acercar posiciones con las nuevas autoridades gubernamentales para resolver este problema y otros desafíos acuciantes que afectan la estabilidad del sector.
El ánimo general entre los actores involucrados es de consenso respecto a lo perjudiciales que han sido estos procesos de retiro. Los datos son alarmantes: el último proceso dejó a ocho de cada diez afiliados con menos de S/ 5,500 en su fondo para la jubilación. Esta situación plantea un escenario preocupante, ya que una gran cantidad de personas no podrán acceder siquiera a una pensión mínima, lo que podría derivar en un drama social con millones de peruanas y peruanos sin ingresos básicos al llegar a la vejez.
Más allá de la brecha individual en los ahorros, el Sistema Privado de Pensiones ha sufrido una contracción significativa. El volumen de fondos bajo administración se ha reducido drásticamente, siendo ahora menor que la suma total de los recursos que salieron del sistema debido a las leyes aprobadas por el Congreso, las cuales contaron con la anuencia del Ejecutivo. En total, se estima que S/ 139,000 millones han abandonado el sistema previsional a raíz de estas medidas.
Esta contracción del mercado tiene efectos directos en la competitividad y la inversión. Mariano Álvarez, gerente general de AFP Habitat, señaló durante el Perú Markets&Investements Summit 2026, organizado por El Dorado Investments, que el negocio se está achicando. Según el ejecutivo, la competencia no puede prosperar en un entorno donde no existen reglas estables y donde los retiros de fondos son recurrentes. Álvarez fue enfático al afirmar que, bajo estas condiciones, resulta imposible para cualquier potencial interesado ingresar al mercado previsional local, ya que no se puede invertir a largo plazo en un sistema tan volátil.
En esa misma línea, el CEO de AFP Integra, Aldo Ferrini, subrayó que la falta de nuevos competidores es una consecuencia directa de la reducción del mercado y los cambios frecuentes en las reglas de juego. Ferrini expuso un problema operativo crítico: dado que la mayoría de los afiliados pagan comisiones basadas en el saldo, existen periodos en los que los ingresos de las administradoras por este concepto caen a cero, ya que las liberaciones masivas de ahorros dejan las cuentas de capitalización individual sin los recursos necesarios para el cobro de las tarifas.
Ante este panorama, Ferrini sostuvo que es sumamente difícil atraer a bancos o aseguradoras para que aporten capital en la gestión de fondos de pensiones, a diferencia de lo que ocurre en el sistema financiero. Como solución, propuso priorizar la implementación de la reforma del sistema de pensiones aprobada en 2024 y aprovechar el cambio de Gobierno para fomentar una cultura que valore el ahorro futuro.
El ejecutivo de AFP Integra fue categórico al calificar los retiros extraordinarios como un "desastre" para el sistema. Sugirió que, ante crisis futuras, el Estado no debería sacrificar el futuro de los ciudadanos, sino implementar mecanismos alternativos, como la emisión de bonos o ayudas puntuales para las poblaciones afectadas, evitando así vulnerar el objetivo principal de los fondos: pagar pensiones.
Desde el sector público, fuentes gubernamentales han confirmado que la eliminación de los retiros de fondos es una de las prioridades en las comisiones de transferencia que se coordinan con el nuevo Ejecutivo. Algunos funcionarios sugieren que, para evitar que una nueva ley sea anulada rápidamente por otra, como ha sucedido en el pasado, se podría evaluar una regulación con rango constitucional que proteja los fondos previsionales de manera más efectiva.
Sin embargo, el camino no está exento de dudas técnicas. Noelia Bernal, profesora asociada de Economía de la UP, advirtió que la ley actual no especifica cómo se financiará la pensión mínima introducida en el sistema de AFP. Con ocho retiros ya ejecutados, muchos afiliados habrán agotado sus ahorros, lo que obligaría al Estado a asumir el costo total de dichas pensiones.
Por su parte, Oscar Orcón, director de mercados financieros y previsional privado del MEF, señaló que la disposición de estos fondos es consecuencia de la baja educación financiera de la población. Finalmente, el mercado observa con atención la entrada del nuevo Gobierno, considerando que es el momento oportuno para cerrar definitivamente la puerta a los retiros, superando la contradicción política donde el mismo Congreso que impulsó la reforma de 2024 para prohibir los retiros, terminó derogándola para permitir el octavo retiro en noviembre de 2025.
