Un nuevo capítulo se escribió esta tarde en el largo y controversial historial del Fondo de Inversión Capital Estructurado I. Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos (LVA) comunicó a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), mediante un hecho esencial, que el 7 de abril fue notificada del laudo arbitral dictado en el proceso que el Fondo y la gestora mantienen en contra de las sociedades vinculadas al empresario Antonio Jalaff Sanz.
Según el documento firmado por el gerente general de LVA, Sebastián Wenz K pfer, la árbitro acogió íntegramente la demanda.
En sus propias palabras, el laudo declaró que las sociedades demandadas -Inversiones San Antonio Ltda., Inversiones Monterey Ltda. e Inversiones Capital Estructurado I SpA- incumplieron, dolosamente, las obligaciones asumidas en favor de la Administradora y del Fondo bajo el acuerdo suscrito el 26 de enero de 2023, las novaciones y promesas de capitalización posteriores, y la transacción celebrada el 3 de mayo de 2024.
La sentencia condena a las demandadas al pago de la totalidad de los daños y perjuicios, que según el hecho esencial comprenden: (i) el incumplimiento en la entrega de la participación social en Grupo Patio SpA; (ii) las compensaciones que la Administradora debió pagar a los aportantes de la serie B del Fondo; (iii) los gastos incurridos en defensas legales; (iv) el daño reputacional sufrido por la Administradora; y (v) los daños derivados del incumplimiento de las obligaciones consagradas en la Transacción , todo ello con costas del arbitraje.
El monto específico de los perjuicios no quedó fijado en el laudo: se determinará en la etapa de cumplimiento incidental de la sentencia. El propio hecho esencial advierte que el fallo se encuentra sujeto a los recursos que en derecho corresponda interponer por las partes dentro del plazo legal , lo que deja abierta la puerta a una eventual impugnación por parte de las sociedades de Jalaff.
Respecto a la posición de la gestora, LVA valoró el resultado señalando que confirma judicialmente su actuar diligente durante la ejecución de los contratos, reafirmando así el compromiso permanente de la Administradora con la debida protección de los aportantes del Fondo y con los más altos estándares de conducta en el mercado financiero , al tiempo que reconoció también el incumplimiento doloso en el que incurrieron sus contrapartes .
El arbitraje fue dirigido por la abogada Patricia Núñez, exdirectora de Codelco y hoy en CAP y Salfacorp.
El Fondo Capital Estructurado I fue creado en enero de 2023, con aportes por $13 mil millones, y tenía por objeto invertir en las deudas de Antonio Jalaff Sanz, uno de los fundadores del Grupo Patio, quien dispuso como garantía el 4% que poseía en la propiedad del grupo inmobiliario, a través de Inversiones Monterey Limitada.
Sin embargo, el vehículo se vio fuertemente afectado por la situación del empresario, quien está involucrado en el caso Factop.
En noviembre de 2023, el Caso Audio dañó las relaciones con otros accionistas de Grupo Patio, lo que los forzó a vender su participación. Fue precisamente esa venta la que desencadenó el arbitraje: el fondo, que buscaba capitalizar las deudas de Jalaff en una participación en Grupo Patio, inició acciones judiciales en el marco de la ya concretada operación de compraventa de la firma inmobiliaria.
Cuando se colocó el fondo, en marzo de 2023, el valor de cada cuota superaba los $35.000. A septiembre de 2024, la cuota serie A valía $4.538 y la B, $4.511, un 87,2% menos.
El fallo llega meses después de que la arista administrativa culminara con sanciones millonarias contra la propia gestora. En agosto de 2025, en votación dividida, el consejo de la CMF aplicó una multa de UF 60.000 a la Administradora y de UF 15.000 a su exgerente general, Claudio Yáñez, por inducir a los inversionistas a la compra de cuotas de la serie B del Fondo mediante recursos engañosos.
La presidenta de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) de entonces, Solange Berstein, justificó las millonarias multas y sanciones que aplicó el organismo contra Larraín Vial Activos, STF Capital y exgerentes y exdirectores de esas firmas.
Tras un recurso de reposición, en septiembre de 2025, el consejo rebajó las multas aproximadamente un 20%: para LarrainVial Activos, la sanción pasó de UF 60.000 a UF 50.000. Este nuevo laudo arbitral podría tener implicaciones significativas para los aportantes del fondo, quienes han visto cómo el valor de sus cuotas se desplomó drásticamente en los últimos meses. La determinación del monto exacto de los daños y perjuicios será crucial para determinar si podrán recuperar parte de su inversión. La decisión de las sociedades de Jalaff de recurrir o no el fallo también será un factor determinante en la resolución final de este complejo caso. La situación del Fondo Capital Estructurado I ha estado marcada por la controversia desde su creación, y este nuevo desarrollo legal añade otra capa de complejidad a su ya turbulento historial. La CMF ha estado bajo escrutinio por su manejo del caso, y las sanciones impuestas a Larraín Vial Activos reflejan la gravedad de las acusaciones de conducta inapropiada. El futuro del fondo y el destino de los aportantes siguen siendo inciertos, pero este laudo arbitral representa un paso importante en la búsqueda de una resolución. La transparencia y la rendición de cuentas serán fundamentales para restaurar la confianza en el mercado financiero y proteger los intereses de los inversionistas. La abogada Patricia Núñez, quien dirigió el arbitraje, tiene una trayectoria destacada en el ámbito legal y empresarial, lo que añade credibilidad al proceso. Su experiencia como exdirectora de Codelco y su actual participación en CAP y Salfacorp la convierten en una figura respetada en el mundo de los negocios. El caso de Antonio Jalaff y el Grupo Patio ha generado un gran interés público, y este nuevo desarrollo legal seguramente atraerá aún más atención. La situación del empresario, involucrado en el caso Factop, ha complicado aún más las cosas, y su futuro también es incierto. La resolución de este caso podría tener implicaciones importantes para el mercado inmobiliario y el sector financiero en Chile.
