Argentina negocia con organismos internacionales, principalmente con el Banco Mundial, para obtener financiamiento más barato y refinanciar vencimientos de deuda, una estrategia que recuerda a las implementadas en la década de 1990. La noticia impulsó una baja en el riesgo país, aunque este aún se mantiene por encima de los 500 puntos básicos, con potencial de descenso si se mantienen las condiciones favorables del mercado.
El plan, que involucraría una cifra aproximada de 2.000 millones de dólares liderada por el Banco Mundial, busca replicar esquemas exitosos del pasado. En los años 90, Argentina utilizó el Plan Brady, que consistía en la emisión de bonos con intereses garantizados por el Tesoro de Estados Unidos, y en 1998 colocó bonos en dólares respaldados por el Banco Mundial.
En 1998, bajo el ministerio de Economía de Roque Fernández, se emitieron bonos cero cupón , es decir, sin pago de intereses semestrales, pero con una garantía parcial del Banco Mundial. Esta garantía permitía que los títulos obtuvieran una calificación de investment grade, atrayendo a inversores que normalmente no acceden a la deuda argentina debido a su alto riesgo y baja calificación.
Sin embargo, la crisis de 2001 llevó a estos bonos al default, obligando al Banco Mundial a pagar la garantía por unos 250 millones de dólares. Esto significó que los inversores recuperaron una parte de la deuda que habían comprado al gobierno argentino antes de la cesación de pagos.
El ministro de Economía, Luis Toto Caputo, abordó estas negociaciones durante su visita a Washington, en el marco de las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. Caputo enfatizó que no se trata de nueva deuda, sino de una refinanciación de los vencimientos de capital existentes.
Lo primero que hay que aclarar es que no es nueva deuda, sino que es para refinanciar los vencimientos de capital. Venimos trabajando hace mucho en financiamientos alternativos que son más accesibles en tasa, más baratos que el mercado. ¿Por qué no salimos al mercado? Porque es nuestra obligación refinanciar al país a la tasa más baja posible. Y esta tasa es mucho más baja de lo que hoy Argentina puede obtener en el mercado", declaró Caputo a Infobae.
Según las estimaciones del ministro, la tasa de interés de la operación se ubicaría entre el 5,5% y el 6,5% anual, con un plazo de seis años, aunque este aspecto aún está en discusión. Paralelamente, Caputo confirmó que continuarán colocando bonos de corto plazo en el mercado local. En la licitación del miércoles, el Tesoro pagó apenas el 5% por un nuevo tramo del Bonar 2027, y la tasa del Bonar 2028 cayó al 8,20% anual.
Esta disminución en los rendimientos coincide con la baja del riesgo país, que ayer descendió de los 519 puntos básicos. La mejora del clima internacional ha favorecido a los bonos argentinos en los últimos días. Pedro Siaba Serrate, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI), señaló que en este momento favorecemos a los bonos dolarizados, que tienen más posibilidad de recorrida al alza. Nos parece que con un tipo de cambio tan bajo la apuesta por tasa en pesos se volvió un poco más riesgosa .
En cuanto al cronograma de vencimientos de deuda en moneda extranjera de julio, Caputo precisó que de los 4.300 millones de dólares que vencen cada seis meses, unos 3.000 millones de dólares corresponden a capital, y es precisamente esta cantidad la que se busca refinanciar. Los restantes 1.300 millones de dólares en intereses se cubrirán con el superávit primario.
La estrategia de buscar garantías internacionales refleja la dificultad de Argentina para acceder a financiamiento en condiciones favorables en el mercado internacional, debido a su historial de defaults y su alta percepción de riesgo. La negociación con el Banco Mundial representa una oportunidad para reducir la carga financiera del país y aliviar la presión sobre las reservas. Sin embargo, también implica un costo, ya que la garantía tiene un precio y el país deberá cumplir con las condiciones impuestas por el organismo multilateral. El éxito de esta operación dependerá de la capacidad del gobierno para mantener un clima de estabilidad económica y avanzar en las reformas estructurales que permitan mejorar la calificación crediticia del país a largo plazo.
