La trayectoria del dólar se ha consolidado como la variable determinante y el principal enigma para el futuro electoral de la Argentina. Javier Milei, Luis "Toto" Caputo, los mercados y diversos sectores políticos, incluido el peronismo, mantienen una vigilancia estrecha sobre la divisa estadounidense, entendiendo que su comportamiento definirá, en gran medida, el resultado de las elecciones presidenciales del próximo año.
En la actualidad, la cotización de la moneda extranjera parece mantenerse bajo control, aunque esto ha sido posible gracias a diversas formas de intervención por parte de la administración, una práctica que contrasta con el discurso anarcocapitalista del Gobierno. En paralelo, el Banco Central continúa acopiando reservas, munición que se considera fundamental para enfrentar las presiones futuras.
A pesar de este escenario aparente de estabilidad, los analistas advierten que el segundo semestre de este año y el primero del año entrante serán críticos. Se espera que el billete verde sea el centro de presiones compradoras provenientes de empresas importadoras, ahorristas de diversos niveles y turistas, quienes consideran que la cotización actual sigue siendo favorable para viajar al exterior.
La autoridad monetaria se mantiene activa en el mercado, aunque con una intensidad menor que durante el trimestre abril-junio, periodo marcado por la temporada alta de la soja. El desafío del Gobierno es satisfacer las exigencias del Fondo Monetario Internacional (FMI) y fortalecer sus activos sin recalentar una inflación que, pese a los manuales monetaristas del Presidente, muestra una resistencia a bajar con rapidez. El Banco Central gradúa sus compras diarias precisamente para evitar que el movimiento de la cotización atice la subida de precios.
En este contexto, las recientes declaraciones del nuevo vocero presidencial, Adrián Ravier, generaron desconcierto en los mercados. Durante una participación en el programa de streaming "Carajo", Ravier afirmó que la estabilidad cambiaria estaba clara y que no se preocupaba por ese aspecto, aunque admitió que "podría haber una corrección mínima".
El vocero comparó la situación actual con la crisis que afectó la gestión de Mauricio Macri, señalando que, si bien el tipo de cambio no se cuadruplicará —lo que implicaría pasar de 1.500 a 6.000 pesos—, existe la posibilidad de que alcance los 1.800 pesos en los próximos meses. Estas palabras fueron interpretadas por fuentes del mercado como una posible señal de devaluación o una revelación de inseguridad sobre las reservas acumuladas por Santiago Bausili.
Desde el punto de vista técnico, un dólar a 1.800 pesos representaría un salto del 20% respecto al cierre del dólar mayorista el viernes, que se ubicó en 1.497 pesos. Un movimiento de tal magnitud dificultaría que la inflación siga la senda descendente que desea el Ministerio de Economía. Esta preocupación es compartida por analistas como Emmanuel Álvarez Agis, quien sugiere que con un dólar a 1.500 pesos Milei ganaría la reelección, a 2.000 pesos pelearía el resultado y a 2.500 pesos la perdería.
La incertidumbre se ve agravada por el calendario de pagos de deuda, ya que el año próximo el país debe hacer frente a compromisos por 27.000 millones de dólares. Con el riesgo país nuevamente al alza, cerrando la semana en 437 puntos, la posibilidad de realizar un rollover en el mercado es incierta, especialmente ante la volatilidad de las políticas comerciales globales impulsadas por Donald Trump.
Por otro lado, el economista Carlos Melconian ha criticado la política de Caputo, señalando que no existe un tipo de cambio libre y flotante. Melconian advierte sobre un "populismo para ricos", donde la salida del cepo ha permitido que el dinero proveniente de Vaca Muerta termine en cajas de seguridad o consumos en el exterior en lugar de invertirse en el país.
Los datos respaldan esta observación: mientras las exportaciones de petróleo crudo alcanzaron los 4.693 millones de dólares en el primer semestre, los argentinos con excedentes dolarizables compraron 2.727 millones de dólares en abril y 2.260 millones en mayo. Desde la salida del cepo en abril del año pasado, estas adquisiciones suman 38.675 millones de dólares.
Si bien Vaca Muerta representa un cambio estructural positivo en la producción nacional, queda la interrogante sobre si este flujo de divisas se está aprovechando debidamente o si está siendo dilapidado en beneficio de una minoría, condicionando así el futuro económico y político de la Argentina.
