El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha implementado durante el transcurso del año 2025 una estrategia centrada en la reducción significativa del tramo utilizado del swap de monedas con China. Este instrumento de financiamiento externo se ha consolidado en los últimos años como uno de los mecanismos más relevantes para el sostenimiento de las reservas internacionales de la entidad monetaria.
De acuerdo con la información detallada en los Estados Contables del Ejercicio 2025 de la autoridad monetaria, el saldo activado del swap experimentó una contracción considerable. Al cierre del año 2024, el monto utilizado ascendía a 21.000 millones de yuanes, cifra que en aquel momento equivalía aproximadamente a 3.097 millones de dólares. Sin embargo, para el cierre del ejercicio 2025, este saldo descendió a 7.000 millones de yuanes, lo que representa una equivalencia de unos 1.032 millones de dólares.
Esta tendencia a la baja no se detuvo con el fin del año calendario, sino que continuó durante las primeras semanas de 2026. Según los datos oficiales, al 14 de enero de 2026, el monto efectivamente utilizado del swap chino descendió aún más, situándose en 4.600 millones de yuanes, equivalentes a unos 679 millones de dólares. Estos números permiten consolidar una caída cercana al 78% durante el año 2025 y una reducción superior al 87% desde el inicio de la actual gestión gubernamental.
La disminución en el uso de este recurso refleja un giro en la estrategia financiera adoptada tanto por el Gobierno Nacional como por el Banco Central. El objetivo central de esta política es disminuir la dependencia de los mecanismos extraordinarios de liquidez, los cuales han sido utilizados previamente para sostener el frente cambiario y reforzar el nivel de las reservas internacionales.
Respecto a los términos del acuerdo, el convenio vigente entre el BCRA y el Banco Popular de China establece un límite total de 130.000 millones de yuanes, monto que, al tipo de cambio actual, equivale a unos 19.000 millones de dólares. Este acuerdo fue renovado en agosto de 2023 por un periodo de tres años, lo que sitúa su fecha de vencimiento prevista para agosto de 2026.
En términos operativos, el swap funciona como una línea de intercambio de divisas entre los bancos centrales de ambas naciones. Bajo este esquema, la Argentina puede acceder a yuanes para financiar operaciones autorizadas, tales como el pago de importaciones, evitando así la necesidad de recurrir a sus propias reservas en dólares. A cambio, el BCRA entrega pesos a la contraparte china y, posteriormente, debe revertir la operación incluyendo el pago de los intereses correspondientes. Es fundamental destacar que el costo financiero de este instrumento solo se activa en el momento en que los fondos son efectivamente utilizados; mientras las cuentas permanezcan depositadas sin uso, no generan intereses.
En paralelo a la gestión del swap chino, el informe anual del Banco Central reveló otros movimientos financieros relacionados con el Tesoro de Estados Unidos. El documento indica que la Argentina pagó 17,7 millones de dólares en concepto de intereses por haber utilizado 2.500 millones de dólares de una línea de swap otorgada por Estados Unidos, la cual posee un monto total de 20.000 millones de dólares. Dicha utilización tuvo lugar durante el cuarto trimestre del año pasado.
La reducción del uso del swap con China se produce en un contexto donde el Gobierno busca enviar señales de fortalecimiento respecto al balance del Banco Central y promover la acumulación de reservas propias. Esta estrategia se desarrolla en el marco de un esquema cambiario más flexible, caracterizado por un menor nivel de intervención oficial sobre la cotización del dólar.
En años anteriores, el swap con China había adquirido un rol protagónico como herramienta clave para reforzar las reservas netas y garantizar el pago de importaciones en periodos de fuerte escasez de divisas. No obstante, la situación actual plantea un escenario diferente.
Actualmente, el mercado financiero permanece atento a las decisiones que tomará el Gobierno respecto al futuro de este acuerdo. La interrogante principal radica en si se decidirá renovar la línea con China antes de su vencimiento en agosto de 2026 o si, por el contrario, se avanzará hacia una estrategia definitiva de menor dependencia de este tipo de financiamiento bilateral.
