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Los fondos de pensiones administrados por las AFP en Perú cerraron el primer trimestre del año con resultados positivos, aunque el rendimiento no fue homogéneo entre los diferentes tipos de fondos. El fondo 3 fue el que registró las mayores ganancias, con avances que oscilaron entre el 4.15% y el 8.21%, dependiendo de la AFP, según datos reportados a la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
Este buen desempeño inicial se vio impulsado por la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) de bajar su tasa de referencia en diciembre de 2023, así como por el aumento en los precios de los metales. Ambos factores beneficiaron tanto a la renta fija como a la renta variable, según explicó Jimmy Astocondor, profesor de finanzas de Pacífico Business School.
Sin embargo, el avance se desaceleró a partir de marzo, coincidiendo con el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán y la consiguiente incertidumbre en los mercados financieros globales. Paul Rebolledo, CEO de Tandem Finance, señaló que, de no haber sido por esta crisis geopolítica, los rendimientos del fondo 3 podrían haber alcanzado entre el 10% y el 12%. El conflicto bélico, según Rebolledo, ha afectado negativamente tanto al fondo 3 como al fondo 2, que también incluye inversiones en acciones.
En contraste, el fondo 1, caracterizado por su mayor componente de renta fija y su perfil más conservador, obtuvo rendimientos más modestos. Rebolledo explicó que la renta fija experimentó depreciaciones durante el primer trimestre debido al incremento de las tasas de interés, impulsado por las preocupaciones sobre la inflación, exacerbadas por el conflicto en Medio Oriente. Esta situación ha provocado que las expectativas de recorte de tasas se pospongan temporalmente, lo que a su vez ha provocado una caída en los precios de los bonos.
De cara al segundo trimestre del año, los analistas prevén que la rentabilidad de los fondos de las AFP estará condicionada principalmente por dos factores: la evolución de la guerra en Irán y el resultado de las elecciones presidenciales en Perú (entrevistas realizadas antes de la primera vuelta).
Astocondor anticipa que, si la tensión en Irán disminuye, la Fed podría considerar una nueva reducción de su tasa de referencia en el segundo o tercer trimestre, lo que favorecería la apreciación de la renta fija. La renta variable, por su parte, se vería influenciada por la volatilidad generada por el proceso electoral peruano.
Rebolledo coincide con esta perspectiva, señalando que una disminución de las preocupaciones en torno a Medio Oriente podría impulsar las rentabilidades tanto en renta fija como en renta variable. Sin embargo, advierte sobre el riesgo que representan los resultados de la primera vuelta presidencial. En caso de que un candidato considerado desfavorable para el mercado financiero obtenga una victoria, podría producirse una caída en la valorización de los activos financieros locales, tanto en la bolsa de valores como en los bonos peruanos, hasta que el candidato en cuestión demuestre señales de moderación, como ha ocurrido en elecciones anteriores, en 2011 y 2021.
Astocondor, sin embargo, minimiza el impacto de un posible triunfo de un candidato de izquierda, argumentando que el Congreso, con una mayoría de derecha, actuaría como un contrapeso y limitaría la implementación de medidas radicales. En este escenario, considera que cualquier caída en la bolsa de valores sería temporal y podría incluso representar una oportunidad de inversión, ya que los precios de los activos se desplomarían temporalmente.
Sería un susto de corto plazo, y podría ser una oportunidad de invertir, pues los portafolios se caerían temporalmente , anotó Astocondor.
En resumen, el panorama para los fondos de pensiones en el segundo trimestre del año se presenta incierto, con la evolución del conflicto en Irán y el resultado de las elecciones peruanas como factores clave que determinarán el rendimiento de las inversiones. Los analistas coinciden en que una estabilización de la situación geopolítica y un resultado electoral favorable podrían impulsar las rentabilidades, mientras que un escenario contrario podría generar volatilidad y afectar negativamente los rendimientos. Los inversionistas deberán estar atentos a estos factores para tomar decisiones informadas sobre sus inversiones en los fondos de pensiones.
