Con la guerra en Medio Oriente, el mundo cambió y Chile no es excepción. Vittorio Corbo, expresidente del Banco Central, advierte sobre un doble golpe: mayor inflación y menor crecimiento, lo que exige a las nuevas autoridades acelerar la eliminación de obstáculos a la inversión. Cuando el mundo se ha complicado, nosotros por lo menos pongamos la casa en orden. Y celebro que esta administración esté preocupada de eso , señaló en referencia al gobierno de José Antonio Kast.
Tras el reciente IPC de 1% en marzo, la situación inflacionaria del país se presenta compleja. Corbo explica que Chile se encuentra en una posición macroeconómica relativamente ordenada, con una inflación cercana a la meta, un PIB ligeramente por debajo de su potencial y un déficit en cuenta corriente manejable. Sin embargo, la sostenibilidad fiscal se ha debilitado, reduciendo los amortiguadores económicos.
Este shock ha obligado a Chile, al igual que a otros países, a absorber parte del aumento de los precios de los combustibles. Inicialmente, se optó por subsidios, pero se determinó que no eran sostenibles a largo plazo debido a la falta de recursos. Los países se dieron cuenta, también en el caso chileno, de que los subsidios no pueden ser generalizados, porque no hay plata. Y eso impacta en la inflación y se va a notar en los costos de producción , afirma Corbo.
La decisión de traspasar el shock petrolero a los precios internos, pese al impacto en el bolsillo de la gente, se justifica por la magnitud y duración incierta de la crisis. Con el petróleo rondando los US$100 por barril, destinar US$200 millones semanales a subsidios se considera insostenible para las finanzas públicas chilenas, a diferencia de países con mayores recursos como los árabes.
Si bien se debate si el traspaso debió ser más gradual, Corbo sugiere que un subsidio focalizado en el 50% o 60% más pobre de la población sería una alternativa más eficiente y económica. Destaca la advertencia del Consejo Fiscal Autónomo sobre la necesidad de no debilitar aún más las cuentas fiscales.
El daño económico de la guerra para 2026 ya es una realidad, extendiéndose a 2027 y afectando a los países de Medio Oriente por la próxima década. La guerra ha golpeado a países del Golfo Pérsico que habían invertido en integrarse al mercado energético global.
Europa, por su parte, se verá obligada a buscar alternativas energéticas, considerando la reactivación de la energía nuclear en Alemania y la aceleración de las energías limpias. Además, el distanciamiento con Estados Unidos impulsará un mayor gasto en defensa, lo que podría implicar cambios en el modelo de bienestar europeo, con apoyos más focalizados.
En cuanto a la inflación en Chile, Corbo anticipa que abril registrará un IPC superior al de marzo, debido a la cadena de aumentos que incluye no solo el petróleo, sino también fertilizantes, aluminio y otros productos intensivos en energía. Sin embargo, confía en que el Banco Central mantendrá las expectativas de inflación a dos años cerca de la meta del 3%.
De cara a fin de año, estima que la inflación anual se situará entre 3,5% y 4,5%. Para lograrlo, el Banco Central debería mantener la tasa de interés actual, cercana al nivel neutral, y monitorear la situación para intervenir verbalmente si las expectativas se desanclan.
La desaceleración de la economía mundial, producto del shock de oferta, afectará el crecimiento de Chile. Si bien el país venía con un viento de cola favorable gracias a los altos precios del cobre y el petróleo barato, este escenario ha cambiado. Corbo advierte que existe un riesgo real de que el PIB crezca menos de 2% este año, con un rango estimado entre 1,5% y 2,5%.
Para revertir esta tendencia, es crucial avanzar en la eliminación de la permisología y fomentar la inversión. El gobierno de Kast, según Corbo, ha mostrado una actitud positiva en este sentido, pero el trabajo duro comienza ahora, con la necesidad de negociar reformas en el Congreso.
La agenda de reactivación del gobierno es más urgente que nunca, ya que el viento de cola externo se ha desvanecido. Es fundamental echar a andar los motores internos y remover los obstáculos a la inversión.
Corbo evalúa positivamente la instalación del gobierno de Kast, destacando la necesidad de un remezón en el país. Sin embargo, advierte que el traspaso del alza de los combustibles ha afectado su popularidad, aunque se justifica por la imposibilidad de mantener subsidios indiscriminados.
En cuanto al ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, lo describe como una persona preparada que está tomando las decisiones adecuadas para sortear el shock internacional. Quiroz ha adoptado una estrategia de no buscar ser simpático, priorizando la responsabilidad fiscal.
Finalmente, Corbo enfatiza la importancia de la inversión en microeconomía para impulsar el crecimiento a largo plazo, sugiriendo la eliminación de la renta presunta y la reducción del impuesto corporativo, con el objetivo de atraer inversión tanto nacional como extranjera. Considera que el objetivo de un crecimiento del 4% al final del periodo del gobierno es ambicioso, pero no imposible, siempre y cuando se avance en la agenda de inversión y se destraben proyectos.
