El analista financiero Claudio Zuchovicki advierte sobre una oportunidad para las empresas argentinas en el contexto del nuevo esquema económico impulsado por el Gobierno desde 2023, instando a tomar decisiones de mediano y largo plazo a pesar de las heterogeneidades sectoriales. En un encuentro organizado por IAE Business School, Zuchovicki destacó la transformación del escenario macroeconómico, caracterizado por la caída de la inflación, la eliminación de la brecha cambiaria y la apreciación de la moneda, como factores que demandan una adaptación estratégica por parte de las compañías.
Zuchovicki describió la situación actual de la economía argentina como una economía en K , señalando una marcada divergencia en el desempeño entre diferentes rubros. Esto no tiene connotaciones políticas; hay gente a la que le está yendo muy bien, y a otros, muy mal, incluso dentro de un sector , explicó, citando ejemplos de empresas del campo y energéticas en concurso de acreedores, contrastados con el buen desempeño de empresas textiles. El analista enfatizó que esta disparidad no se debe a la situación de cada sector en sí, sino a las decisiones empresariales tomadas en el contexto actual.
Profundizando en este análisis, Zuchovicki ejemplificó con el comportamiento de las empresas en el primer trimestre de 2025. Aquellas que, anticipando un crecimiento sostenido, optaron por aumentar sus stocks endeudándose en pesos y realizando carry trade inverso, esperando un salto cambiario, se vieron perjudicadas por la posterior baja de los precios y el aumento de la tasa de interés al 100%. El que tomó esa decisión y se la jugó en 2025 hoy la está pasando mal , afirmó.
En contraposición, el analista destacó el éxito de aquellas empresas que capitalizaron sus compañías e inyectaron dólares. Quienes capitalizaron sus compañías e inyectaron dólares hoy están en una oportunidad enorme , señaló. Zuchovicki explicó que el aumento de la oferta, impulsado por la llegada de importadores y alternativas, canibalizó los precios, pero las empresas con una sólida situación financiera lograron resistir esta presión.
El analista ponderó la estabilidad macroeconómica lograda por el Gobierno en sus primeros dos años de gestión, destacando que el dólar ha dejado de ser una preocupación constante en la opinión pública. Hace tiempo que el dólar no está en la tapa de los diarios. Por eso, hay que pensar las decisiones empresariales de mediano y largo plazo. No tomar decisiones es más peligroso , remarcó.
Zuchovicki anticipó que 2026 será el año de la economía real , y que el mercado de capitales jugará un papel central en la dinamización de las oportunidades de expansión. Es el cuadro sinóptico de un país. No hay un país desarrollado sin un mercado de capitales desarrollado, pero hay que ir a buscarlo , afirmó, destacando el potencial de sectores como la energía, la minería y la agroindustria, junto con sus proveedores asociados.
El analista subrayó la importancia de que el mercado de capitales logre penetrar en la economía real, transformando el ahorro en inversión productiva. Muchas veces nos fue bien porque éramos una casa de cambios con caja de ahorro, money market y contado con liquidación. En términos de resultados nos iba bien pero no era el foco para el que nos preparamos. Ahora hay que dar ese paso , agregó.
En relación con el consumo masivo, Zuchovicki describió un proceso de reacomodamiento y la caída de la oferta en algunos sectores, utilizando como ejemplo la gastronomía. La oferta está cayendo porque muchos se quedaron en el camino. Antes había 10 restaurantes, que funcionaban con 10 personas. Después la brecha de ganancia se cayó tanto que no se banca el negocio con 10 personas, seis cerraron, pero los otros cuatro la están rompiendo. Empezamos a ver eso, por eso creo que nuestra oportunidad está en el financiamiento de las compañías , completó.
Zuchovicki también se refirió a los instrumentos financieros, destacando que la expansión de las billeteras digitales ha generado más de 20 millones de cuentas comitentes activas en el país. Tenemos un penal sin arquero. Lo podemos errar, pero la oportunidad es enorme. Ahora hay que empezar a estirar los plazos , concluyó, enfatizando el potencial de crecimiento del mercado financiero argentino.
