En enero y febrero, los argentinos acumularon u$s4.861 millones en divisas, a pesar de la estabilidad cambiaria y los triunfos legislativos del gobierno. La tendencia, que persiste incluso sin excusas electorales, genera preocupación en el Banco Central (BCRA) por el impacto en las reservas internacionales.
Después de dos meses de relativa calma, en enero pasado se registró un atesoramiento de dólares por u$s2.730 millones. Este número se sumó a los u$s2.131 millones acumulados en febrero, elevando el total a u$s4.861 millones en los dos primeros meses del 2026. El equipo económico considera la posibilidad de que se trate de un fenómeno estacional, pero la magnitud de la salida de capitales es inquietante.
El BCRA estima que, de los fondos que salieron en febrero, solo u$s200 millones correspondieron a atesoramiento, mientras que u$s600 millones se destinaron a engrosar el stock de argendólares (depósitos en dólares de residentes) y el resto a turismo internacional y compras externas (Courier). Sin embargo, más allá de la justificación, la economía argentina aún no cuenta con reservas internacionales suficientes para afrontar un flujo de salida de fondos de esta dimensión.
Si la tendencia se replica durante el resto del año, el número total de dólares que podrían salir del país sería alarmante, especialmente considerando la coyuntura internacional y los compromisos externos del país, así como la necesidad de recomponer las reservas del BCRA.
Según el Balance Cambiario del BCRA, la cuenta financiera del Sector Privado no Financiero registró un déficit de u$s773 millones en febrero. Este déficit se debió principalmente a compras netas de billetes sin fines específicos por u$s1.701 millones y transferencias de divisas sin fines específicos por u$s431 millones. Este flujo negativo fue parcialmente compensado por ingresos netos de préstamos financieros y líneas de crédito por u$s963 millones y por inversión directa de no residentes por u$s208 millones. Los principales compradores de billetes y divisas fueron individuos y familias.
Por otro lado, la inversión directa de no residentes en el sector privado no financiero registró ingresos netos por u$s208 millones a través del mercado de cambios, impulsada principalmente por los sectores automotriz (u$s63 millones), Maquinarias y Equipos (u$s47 millones) y Minería (u$s40 millones).
En cuanto a los movimientos de deuda financiera del sector privado no financiero, hubo ingresos netos por u$s1.127 millones, destacándose u$s350 millones del sector Energía. Este total se explicó por ingresos netos de deudas financieras con el exterior, títulos en moneda extranjera y préstamos con organismos internacionales por u$s796 millones, así como también de préstamos en moneda extranjera de entidades locales por u$s332 millones.
La cuenta financiera cambiaria del Sector Financiero resultó deficitaria en u$s122 millones, debido al aumento en la tenencia de activos en moneda extranjera de los bancos que conforman la Posición General de Cambios (PGC) por u$s262 millones y a la suscripción neta de títulos valores con moneda extranjera por u$s105 millones, parcialmente compensados por los ingresos netos de préstamos financieros, líneas de crédito y préstamos de organismos internacionales por u$s244 millones.
Las entidades financieras finalizaron febrero con un stock de PGC de u$s7.876 millones, un 3% más que en enero. Este aumento se debió a un incremento en la tenencia de divisas por u$s311 millones y a una caída en la tenencia de billetes por u$s49 millones. La tenencia de billetes en moneda extranjera totalizó u$s5.138 millones al cierre del mes, representando el 65% del total de la PGC, que los bancos conservan para atender los argendólares y las operaciones del mercado de cambios.
En cuanto a la posición en el mercado de operaciones a término, el conjunto de entidades cerró febrero con una posición comprada en moneda extranjera de u$s546 millones, elevando su posición compradora del mes previo en u$s268 millones. Durante febrero, las entidades compraron u$s255 millones directamente a clientes ( Forwards ) y u$s13 millones en mercados institucionalizados. Los bancos de capitales extranjeros compraron u$s257 millones, cerrando el mes con una posición vendida de u$s134 millones, mientras que los bancos nacionales compraron u$s11 millones, cerrando el mes con una posición compradora neta de u$s680 millones.
El volumen negociado en los mercados a término totalizó u$s26.365 millones en febrero, equivalentes a u$s1.465 millones diarios en promedio, concentrándose el 77% en el mercado A3 Matba-Rofex. La persistencia de esta tendencia de atesoramiento de dólares plantea desafíos significativos para la estabilidad económica del país y exige una cuidadosa gestión de las reservas internacionales por parte del BCRA.
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