Merval desafía la incertidumbre global: el sector energético impulsa al alza las acciones argentinas

El índice S&P Merval, que agrupa a las acciones de mayor volumen de negociación en Argentina, se destaca en un contexto global de cautela, avanzando hacia los u$s2.000. Mientras las bolsas estadounidenses, como el S&P 500, experimentan pérdidas de casi 8% en marzo, las acciones argentinas acumulan ganancias de hasta 35% en pesos y 30% en dólares, impulsadas principalmente por el sector energético.

Este desempeño contrasta con la tendencia general, afectada por el conflicto en Medio Oriente y la consiguiente incertidumbre en los mercados. Si bien algunos sectores locales, como el bancario, han sufrido bajas de hasta 9% en el acumulado del mes, el sector de petróleo y gas se ha convertido en el motor del Merval, con un aumento de casi 2% en dólares.

El analista de Clave Bursátil, Martín Genero, explica que la composición del S&P Merval, con más del 40% de empresas del sector energético como YPF, Pampa, Central Puerto y Transportadora de Gas del Sur, es clave para entender este buen desempeño. La revalorización de estas empresas está directamente ligada al repunte del precio internacional del petróleo, impulsado por las tensiones geopolíticas.

La presión alcista sobre el crudo se debe, en gran medida, a la menor oferta energética global, producto del cierre del Estrecho de Ormuz, tras los ataques relacionados con el conflicto en Medio Oriente. Este estrecho es crucial, ya que por él circula el 20% de la oferta energética mundial. Como resultado, el precio del petróleo ha superado los u$s100 por barril y ha aumentado alrededor de un 50% desde el inicio del conflicto, impactando positivamente en la valuación de las empresas del sector.

YPF lidera las ganancias, con un incremento del 35% en pesos y 30% en dólares. Este buen resultado se debe tanto al aumento del precio del petróleo como a la reciente resolución judicial que anula la condena contra Argentina por la estatización de la compañía. Aunque la condena, que implicaba el pago de u$s18.000 millones con intereses, era contra el Estado y no directamente contra la petrolera, los inversores interpretaron la decisión como un factor positivo, eliminando la posibilidad de un eventual cobro a través de los activos de la empresa. Esta noticia impulsó las acciones de YPF casi 6% en Wall Street en las últimas dos jornadas, arrastrando consigo al resto del sector.

Según PPI, en julio de 2025, la jueza estadounidense Loretta Preska había ordenado al Estado argentino transferir sus acciones clase D (51% de YPF) a una cuenta custodiada por el Banco de New York Mellon. Si bien los demandantes, liderados por Burford Capital a través de Petersen Energía y Petersen Inversora, podrían apelar, la decisión representa un avance significativo en la estrategia de defensa.

Damián Vlassich, de IOL, agrega que, aunque existe la posibilidad de una apelación ante la Corte Suprema de Estados Unidos, el fallo actual coloca a Argentina en una "posición de fuerza inédita". En los últimos días, los mercados internacionales han profundizado su caída, mientras que el precio del petróleo se mantiene en torno a u$s110 por barril, permitiendo a Argentina "limpiar" su horizonte financiero de una de sus mayores amenazas legales de la década.

Vlassich advierte que, si bien la volatilidad internacional explica en parte el buen desempeño del Merval, su sostenibilidad a mediano y largo plazo es incierta. Si el riesgo país se comprime y vuelve a un escenario favorable, en torno a 500 puntos, el índice podría seguir creciendo. Sin embargo, con el riesgo país actual en torno a 600 puntos, el Merval se encuentra a un precio razonable en la zona de u$s2.000.

José Ignacio Bano, asesor financiero, coincide en que las acciones locales tienen margen alcista a mediano y largo plazo, pero advierte que muchas empresas están teniendo dificultades para mostrar buenos resultados en sus balances debido a la coyuntura local. Si bien la economía argentina está creciendo, este crecimiento se concentra en sectores como energía, minería y agro, mientras que otros, como industria y construcción, se ven afectados por las políticas del gobierno de Javier Milei.

Bano destaca el potencial de las acciones energéticas a mediano y largo plazo, considerando que las principales empresas locales de la cadena energética son sólidas y tienen proyectos prometedores, como YPF, Central Puerto y Transportadora de Gas del Sur. Sin embargo, señala que cada empresa presenta diferentes niveles de riesgo, siendo Central Puerto una opción más conservadora y YPF una con mayores desafíos.

El sector bancario también presenta potencial, aunque es más adecuado para perfiles de inversores más agresivos. Bano advierte que, actualmente, el sector enfrenta dificultades debido a los magros balances, con baja rentabilidad y, en algunos casos, pérdidas. Sin embargo, confía en que los bancos podrán superar estos desafíos y recuperar su dinamismo en el futuro.

Gastón Lentini, analista, coincide con el potencial de las empresas del sector energético, que han mostrado un buen desempeño y se ven ahora potenciadas por el aumento del precio del petróleo. Sin embargo, aconseja a los inversores que hayan obtenido ganancias significativas, superiores al 50% en dólares, que estén preparados para desarmar posiciones.

En cuanto al sector bancario, Lentini también destaca su "enorme futuro a largo plazo", pero subraya la necesidad de estabilización macroeconómica, reactivación del crédito y reducción del riesgo país para que los bancos locales puedan adaptar sus estrategias a la "nueva realidad". Por el contrario, considera que los sectores de consumo masivo y metalúrgicas son los menos atractivos en el contexto actual, citando a Molinos Río de la Plata, Aluar y Ternium como ejemplos de empresas que no recomienda en este momento.