La economía de Paraguay, reconocida recientemente como la segunda de mayor crecimiento en América Latina, solo superada por las tasas de Guyana, atraviesa un momento crítico. Durante años, el país fue percibido como una joya financiera gracias a su estabilidad macroeconómica y condiciones de mercado favorables, factores que atrajeron a numerosos inversores internacionales. Sin embargo, este panorama de éxito se ha visto empañado por el colapso de Ueno Bank, la institución financiera más utilizada por los ciudadanos paraguayos.
La crisis bancaria ha desencadenado un terremoto político que culminó con la destitución y detención preliminar del presidente Santiago Peña, quien enfrenta acusaciones por presuntos delitos de lesión de confianza y administración en provecho propio. Junto a él, también fue detenido Carlos Carvallo, exdirector del Banco Central del Paraguay (BCP). El abogado de Carvallo, Rodrigo Galeano, ha sostenido que su cliente, quien trabajó previamente en Financiera Ueno, se había inhibido de tomar decisiones relacionadas con dicha entidad.
Para el asesor financiero Amílcar Ferreira, director de la consultora SEI, Paraguay representaba un caso de éxito regional basado en pilares como el orden fiscal, una inflación controlada, bajos costos de producción y la reforma tributaria de 2003. El atractivo del país alcanzó un punto máximo en 2024 al obtener el ‘grado de inversión’, una certificación que indica bajo riesgo de impago y alta seguridad para los capitales. No obstante, Ferreira advierte que el país presentaba una "ecuación incompleta": un equilibrio macroeconómico coexistiendo con una debilidad institucional.
Esta fragilidad quedó expuesta con la crisis de Ueno, donde fallaron los controles normativos relativos a los límites de solvencia y los créditos otorgados a empresas relacionadas. Según el análisis de Ferreira, el evento sugiere una posible complicidad de autoridades del Banco Central al más alto nivel, lo que cuestiona el modelo institucional y el vínculo entre la clase política y el Poder Judicial.
En medio de este escenario, el nuevo titular del BCP, Jorge Schreiner, ha lanzado duras críticas contra la denominada “puerta giratoria” entre directivos de instituciones privadas y funcionarios públicos, práctica facilitada por una reforma legal en 2023. Schreiner señaló que salir de un banco para presidir la entidad reguladora genera conflictos de interés y el manejo de información privilegiada. Además, enfatizó que a la administración anterior le faltó "independencia personal", definiéndola como la capacidad de decirle que no al gobierno de turno.
Por su parte, Jorge Garicoche, gerente de economía de la consultora Mentu, señaló que, aunque Paraguay posee normativas envidiables en la región, la aplicabilidad y la flexibilidad con que se ejecutaron fueron cuestionables. El economista advirtió que no se puede "tapar el sol con un dedo" y que la situación genera alertas en el mundo de los inversores.
Desde la perspectiva del sistema bancario, Liz Cramer, presidenta ejecutiva de la Asociación de Bancos del Paraguay (Asoban), afirmó que el sistema es sólido y que no hubo un efecto de contagio hacia otras instituciones. Según Cramer, el caso de Ueno fue puntual, ya que la entidad cometió "todos los pecados capitales juntos", diferenciándola del resto de los bancos que han demostrado liquidez y trayectoria.
El impacto reputacional es una de las mayores preocupaciones. Aunque el riesgo país se mantiene entre los más bajos del continente, por debajo de los 150 puntos básicos, las calificadoras están vigilando de cerca. Moody’s ha señalado que la crisis expuso una debilidad estructural que podría afectar el perfil crediticio si no se corrige. S&P Global Ratings, por su parte, identificó riesgos en la consolidación fiscal y manifestó preocupación por la incertidumbre política.
El panorama futuro depende ahora de la gestión del nuevo presidente, Pedro Alliana, quien ha prometido transparencia innegociable y rendición de cuentas. Alliana se ha dirigido especialmente a los ahorristas afectados, priorizando a los menos favorecidos, y ha apostado por la trayectoria de Jorge Schreiner para restaurar la credibilidad del BCP.
A pesar de la crisis, las proyecciones de crecimiento del FMI se mantienen optimistas, estimando un 4,5% para 2026 y un 4% para 2027, impulsados principalmente por inversiones industriales extranjeras, especialmente brasileñas. No obstante, persiste el riesgo de demandas en tribunales de Nueva York por parte de bonistas afectados por el cierre de Ueno, quienes podrían alegar complicidad del Estado paraguayo y sus autoridades de supervisión.
