El panorama geopolítico actual, marcado por la inestabilidad en Irán y la errática evolución de las negociaciones de paz, ha generado un clima de cautela en los mercados financieros globales. Entre las principales preocupaciones que han alejado a diversos inversores de la bolsa se encuentran el riesgo de hiperinflación en Argentina debido al encarecimiento del crudo —factor que estaría afectando la popularidad de Javier Milei—, el bloqueo impuesto por Estados Unidos y la amenaza de que Teherán implemente el cobro de peajes a los petroleros que transiten por rutas clave.
Sin embargo, un análisis detallado de los datos sugiere que el temor generalizado podría ser exagerado y, en última instancia, costoso para quienes decidan permanecer al margen de las inversiones. A pesar de la narrativa de crisis, la realidad operativa no ha sufrido cambios drásticos recientemente. El estrecho de Ormuz permanece cerrado y el bloqueo estadounidense impacta principalmente a Irán, cuyas exportaciones de petróleo estaban destinadas mayoritariamente a China, país que ya había acumulado reservas considerables antes del inicio del conflicto.
Para mitigar la dependencia de Ormuz, se han fortalecido las rutas alternativas. Un ejemplo claro es el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí, cuyas exportaciones han pasado de estar por debajo de los 800.000 barriles diarios a rondar los 5 millones. Asimismo, el puerto de Fuyaira en Abu Dhabi registró un repunte del 40% en sus envíos durante el mes de marzo, demostrando que el flujo energético mundial posee capacidad de adaptación.
A este escenario se suma el incremento de la producción energética global. En abril, las exportaciones de crudo de Estados Unidos alcanzaron niveles récord, mientras que Venezuela también ha incrementado sus despachos. En el contexto regional, el yacimiento de Vaca Muerta atraviesa un momento de auge productivo, lo que sugiere que cualquier escenario de escasez sería meramente pasajero. Esta tendencia se refleja también en el combustible para aviones; aunque se pronosticaban cancelaciones masivas de vuelos y tarifas exorbitantes, los precios han caído un 30% desde su punto máximo, desmintiendo los escenarios catastróficos.
Respecto a la posibilidad de que Irán imponga peajes de un dólar por barril en el estrecho de Ormuz —lo que representaría unos 2 millones de dólares por buque—, el impacto económico sería marginal. Dado que los costos de producción del petróleo en el Golfo Pérsico se sitúan cerca de los 20 dólares por barril, un incremento de un dólar no altera significativamente la estructura de costos. Además, existen evidencias de que, desde finales de abril, al menos dos petroleros japoneses han transitado la zona sin efectuar dichos pagos. En caso de concretarse el peaje, la ley de la oferta y la demanda actuaría: el encarecimiento de la energía incentivaría una mayor producción global, reduciendo eventualmente los costos.
En cuanto a la inflación, especialmente el caso sensible de Argentina donde los datos de abril mostraron un 32,4% interanual, el crudo no es el factor determinante. Basándose en las tesis del Nobel Milton Friedman, la inflación es el resultado de una creación excesiva de dinero. En Argentina, el agregado monetario M3 creció un 38,1% en marzo, una cifra elevada, pero significativamente menor a las subidas superiores al 100% registradas entre 2023 y 2025. En comparación, Estados Unidos mantuvo su inflación baja gracias a que el M4 aumentó solo un 5,8% interanual en marzo, retornando a niveles prepandemia.
Finalmente, el análisis histórico demuestra que esperar a que la incertidumbre desaparezca totalmente puede resultar contraproducente. En 2020, durante la pandemia, el Merval y las bolsas internacionales tocaron fondo en dólares a mediados de marzo, incluso antes de que se reflejara el impacto real en el PIB. Para mayo, mientras el pesimismo se generalizaba, el Merval ya se había revalorizado un 58%. Actualmente, la bolsa mundial se mantiene en máximos, habiendo ya descontado los temores colectivos y proyectándose hacia el futuro, una tendencia que los inversores deberían considerar para no perder oportunidades de mercado.
