La Fiscalía Nacional Económica (FNE) aprobó sin condiciones la adquisición de Empresas Banmédica por parte del grupo brasileño Grupo Patria, un paso crucial en una operación que comenzó en diciembre pasado. La transacción, que involucra a la gestora de fondos brasileña controladora de Moneda Asset Management, superó en la competencia a otros interesados como un consorcio liderado por Leonidas Vial, Christus Health y el Grupo Alemana.
La operación contempla la venta de Bordeaux Holding SpA, sociedad controladora de Banmédica, a Healthcare MX Holdings, un vehículo ligado a Patria, con la participación de Linzor Capital Partners, firma de private equity fundada en 2006. La estructura de la adquisición se desarrollará en dos etapas: la transferencia inicial de acciones y una posterior reorganización interna que distribuirá la propiedad de las filiales chilenas entre Moneda, PPE Fondo VII y Linzor. Grupo Patria conservará la influencia decisiva, mientras que Linzor actuará como accionista minoritario.
El paquete adquirido es amplio e incluye las isapres Banmédica y Vida Tres, las clínicas Santa María, Dávila, Vespucio, Biobío y Ciudad del Mar, la red ambulatoria Vidaintegra, la unidad de rescate móvil Help, y operaciones en Colombia, abarcando prestadores de salud y participaciones en compañías de seguros. Dada su envergadura, la operación requirió la revisión del organismo antimonopolios chileno.
La FNE recibió la solicitud de análisis el 30 de diciembre de 2025 y, tras más de tres meses de evaluación, resolvió aprobar la adquisición en forma pura y simple , autorizando a Grupo Patria a tomar el control de Bordeaux Holding SpA y CDC Holdings Colombia. Sin embargo, la aprobación en Colombia aún está pendiente, y se anticipa que este proceso será más complejo debido a las regulaciones locales.
En su resolución, la FNE determinó que la operación no generaría superposiciones significativas entre las actividades de Grupo Patria y las entidades que están siendo adquiridas. En cuanto a Linzor, se identificó una superposición en el segmento de prestaciones dentales, específicamente entre Uno Salud donde Linzor tiene participación y Banmédica Dental en la Región Metropolitana.
Para analizar esta superposición, la FNE realizó un análisis estructural a nivel comunal. Los resultados indicaron que los umbrales de concentración establecidos en la Guía de Análisis Horizontal no se superarían en comunas como La Florida, La Reina, Las Condes, Puente Alto, Santiago y Vitacura, y que no existirían circunstancias especiales que requieran un análisis más profundo.
En las comunas de Maipú, Ñuñoa y Quilicura, si bien se superaron los umbrales de concentración, la FNE identificó la presencia de otros centros dentales que ofrecen servicios similares, capaces de ejercer presión competitiva. Además, se descartaron posibles riesgos de conductas exclusorias por parte de Linzor, como el bloqueo de clientes o de insumos, argumentando que la firma no tendría la capacidad de influir decisivamente en las variables competitivas del mercado.
La FNE enfatizó que Linzor no contaría con la habilidad para afectar significativamente las entidades involucradas y que existen alternativas de proveedores dentales disponibles para las instituciones de salud y aseguradoras. Asimismo, se consideró que los incentivos para incurrir en prácticas anticompetitivas serían limitados, dado el rol de Linzor como accionista minoritario.
Por tanto, y en virtud de los antecedentes recabados en la Investigación, la Fiscalía concluyó que la Operación no sería apta para reducir sustancialmente la competencia en el mercado de prestaciones dentales en las comunas con traslape, así como en los de cobertura dental obligatoria y cobertura dental adicional, tanto a nivel nacional como en las comunas de traslape , concluyó el organismo.
La aprobación de la FNE marca un hito importante en la consolidación del sector salud chileno, abriendo paso a una nueva etapa bajo el control de Grupo Patria. La expectativa ahora se centra en la resolución del proceso de aprobación en Colombia, que podría definir el alcance final de esta ambiciosa operación. La adquisición de Banmédica por parte de Patria representa un cambio significativo en el panorama de la salud privada en Chile, con implicaciones potenciales para los usuarios, prestadores de servicios y el mercado en general. El seguimiento de la implementación de esta operación y sus efectos en la competencia y la calidad de la atención médica será crucial en los próximos meses.
