El informe Situación Argentina de marzo de 2026, elaborado por BBVA Research, proyecta un crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) del 3,0% tanto para 2026 como para 2027, lo que podría significar tres años consecutivos de expansión económica, un escenario no visto en dos décadas para el país. Sin embargo, esta estimación se ubica por debajo del 5% de crecimiento previsto por el Gobierno nacional en el Presupuesto 2026.
La entidad financiera anticipa una desaceleración pronunciada de la inflación, que pasaría del 31,5% en 2025 a un 24,0% en 2026 y a un 15,0% en 2027. Este proceso se basa en el mantenimiento del superávit fiscal, una política monetaria prudente y avances hacia una mayor flexibilidad cambiaria. No obstante, BBVA Research ha revisado al alza sus expectativas inflacionarias para 2026, pasando de una proyección inicial del 14% a un 24,0%.
La recuperación económica estará liderada por sectores con fuerte capacidad exportadora, especialmente el sector energético, el RIGI (Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones), la explotación minera y la actividad agropecuaria. Las exportaciones de energía ya representan el 12,5% del total de las ventas externas del país, consolidándose como el tercer complejo exportador con potencial de expansión.
Además del impulso exportador, BBVA prevé una contribución positiva de la inversión privada, que crecerá un 7,1% en 2026 y se acelerará hasta el 12,1% en 2027, y del consumo privado, que avanzará un 2,7% este año, impulsado por la mejora de los salarios reales gracias a la desinflación.
La disciplina fiscal es considerada el pilar fundamental de este escenario. Argentina transita su segundo año de gestión logrando superávit fiscal a través de la reducción del gasto primario. Para 2026 y 2027, el BBVA proyecta un resultado fiscal primario positivo del 1,5% del PIB en ambos ejercicios.
En el plano monetario, el equilibrio fiscal y monetario genera expectativas de desinflación. El esquema de control de agregados monetarios podría generar volatilidad en las tasas de interés, pero se prevé que estas se alineen con la inflación esperada. La tasa de política monetaria se proyecta en un 20,0% para diciembre de 2026 y en un 17,0% para finales de 2027.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha implementado un esquema de bandas ajustadas por inflación para evitar una apreciación real excesiva. Se proyecta una depreciación gradual del tipo de cambio nominal, dentro de las bandas, alcanzando $1.760 por dólar en diciembre de 2026 y $2.000 para finales de 2027.
El conflicto en Irán presenta efectos mixtos para la economía local. Si bien aumenta la incertidumbre global, su impacto directo sobre Argentina se considera limitado. La suba de los precios internacionales de los combustibles podría generar ingresos adicionales en la balanza comercial, entre USD 1.700 y 2.600 millones, dependiendo del nivel de estabilización del precio del petróleo. Sin embargo, este fenómeno también podría presionar al alza la inflación local, agregando entre 1 y 2 puntos porcentuales al índice anual.
El principal riesgo externo no proviene del comercio, sino del canal financiero. Un deterioro de las condiciones globales podría dificultar el financiamiento para las economías emergentes, afectando las futuras colocaciones de deuda y elevando el riesgo país.
El mercado laboral presenta los desafíos más complejos. La tasa de desocupación aumentó al 7,5% en 2025, debido a la caída en el número de asalariados registrados, compensada parcialmente por el crecimiento del empleo independiente e informal. Para 2026, se proyecta una mejora gradual, situándola en un 6,9%, y una posterior disminución al 6,2% en 2027. La recientemente aprobada Ley de Modernización Laboral busca favorecer la formalización y mejorar la calidad del empleo a través del alivio contributivo, la simplificación normativa y mayor flexibilidad para acuerdos laborales.
En el sistema financiero, se advierte un deterioro temporal en los indicadores de cumplimiento. La irregularidad en los créditos otorgados a los hogares pasó del 2,67% en enero de 2025 al 10,6% en enero de 2026, y la situación podría empeorar. Se proyecta que la morosidad continuará al alza hasta el segundo trimestre de 2026, reflejando el impacto rezagado de la dinámica económica previa sobre la capacidad de pago de familias y empresas. Sin embargo, se espera que este incremento se estabilice hacia la segunda mitad del año, en línea con la recuperación del salario real y la consolidación del proceso de desinflación, lo que permitiría una normalización gradual del perfil de riesgo de la cartera de préstamos para finales del ejercicio.
