El gobierno de Javier Milei inicia 2026 con la mirada puesta en una agenda económica que presenta desafíos de alta complejidad. Entre las prioridades figuran la baja de la inflación, el manejo del dólar dentro de las bandas cambiarias y el fortalecimiento de las reservas internacionales.
Las metas trazadas por el ministro Luis Caputo incluyen, además, la remonetización de la economía y la reducción del índice de riesgo país, en un contexto signado por la consolidación del equilibrio fiscal y el cumplimiento de compromisos con acreedores externos.
La gestión de Milei enfrenta este año un escenario en el que la evolución de variables como el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y el tipo de cambio incidirá directamente en la capacidad oficial para avanzar en la liberalización del mercado cambiario y en la acumulación de reservas.
A estos retos se suman la necesidad de ampliar el empleo registrado, garantizar la sostenibilidad de la deuda pública y sentar las bases para un regreso gradual a los mercados internacionales, mientras persiste la atención sobre la demanda de pesos y la dinámica de la base monetaria.
Si bien el Índice de Precios al Consumidor (IPC) experimentó una suba progresiva desde mayo, cuando marcó 1,5% mensual, hasta ubicarse en torno al 2,5%, el equipo económico aspira a que la inflación caiga por debajo del 1% en los meses venideros. El Presidente pronosticó que hacia mitad de 2026, el IPC convergerá a cero por ciento.
"La política monetaria tiene un rezago. Nosotros creíamos que era de entre 18 y 24 meses, pero hay una tesis doctoral que hizo un alumno de Enrique Neder (profesor de Teoría Monetaria) que probó que los rezagos son de 26 meses. Esto quiere decir que para la mitad del año que viene o agosto, la inflación seguro va a empezar con cero", proyectó Milei.
En la medida que se reduzca la dinámica inflacionaria, el ajuste mensual de las bandas cambiarias también será menor y permitiría, en la teoría, reducir la velocidad a la que podría subir el tipo de cambio a lo largo del año. A partir del 1 de enero, se puso en marcha el nuevo esquema cambiario, con franjas inferior y superior que se actualizarán todos los meses en base al último dato disponible de inflación.
Uno de los interrogantes del mercado en 2026 es si la recalibración de las bandas alcanzará para dominar al tipo de cambio mayorista, que se encuentra a menos de 5% del techo. En caso de superar el umbral fijado, el BCRA se vería obligado a intervenir mediante la venta de reservas.
Paralelamente, el equipo económico se comprometió a retomar el sendero de acumulación de reservas internacionales. Pese a que las tenencias brutas tocaron un máximo en la era Milei en los últimos días de diciembre, las netas, que no contemplan los pasivos de corto plazo, se encuentran en terreno negativo.
La autoridad monetaria anunció un programa de compra de divisas que estará sujeto a dos factores clave: la evolución de la demanda de dinero y la liquidez del Mercado Libre de Cambios (MLC). Según estimaciones, las compras podrían ubicarse entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones, según el grado de remonetización alcanzado.
La remonetización de la economía es un eje central para el plan económico del Gobierno en 2026. Tras la caída de demanda de pesos durante el período preelectoral, el equipo económico apuesta a que el apetito por moneda nacional se incremente en los próximos meses y redunde en una baja de la inflación y un crecimiento de la actividad económica.
Otro de los desafíos del oficialismo será revertir la pérdida del trabajo en blanco. Para ello, el Gobierno apuesta a la reforma laboral, que flexibiliza las normas de contratación. En los primeros dos años de administración libertaria, el equilibrio fiscal fue la piedra basal del programa económico, con un fuerte recorte del gasto público que se espera continúe en 2026.
