La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) se enfrenta a una situación compleja en la antesala de su próxima decisión sobre las tasas de interés. Por un lado, existe una fuerte discusión interna sobre si corresponde o no aplicar un nuevo recorte, tal como anticipó el propio presidente de la Fed, Jerome Powell. Pero por otro, el mercado de bonos parece estar reaccionando con una subida de las tasas a largo plazo, en un movimiento que los analistas interpretan como una señal de desconfianza hacia la política monetaria y, sobre todo, hacia la futura conducción de la institución.
La clave está en el debate que se ha desatado en torno a quién será el próximo presidente de la Fed. Si bien Powell podría continuar al frente de la institución, la Administración Trump ha dejado trascender que prefiere a otros candidatos, como el gobernador Chris Waller o el asesor económico Kevin Hassett. Y es precisamente esa incertidumbre la que parece estar generando inquietud en el mercado de bonos.
"Hay un déficit de credibilidad", explica el analista Gordon Gekko. "La idea de poner un 'títere' al frente de la Fed, alguien que pueda bajar las tasas cortas como quiere Trump, pero que termine espantando a las tasas largas, es lo que genera rechazo en el mercado de bonos". En ese sentido, el alza de las tasas a 10 y 30 años se interpreta como "un soberano mensaje a distancia" de los inversores, que buscan anticiparse a una posible pérdida de independencia de la institución.
Para el periodista, la situación es delicada, ya que "el problema no es la Fed sino la conducción que la reemplace" a Powell. Y en ese sentido, la subida de las tasas largas "es solo un botón de muestra" de lo que podría venir si la Administración Trump logra imponer su candidato preferido.
En este contexto, la decisión que tome hoy la Fed será clave. Según los analistas, Powell deberá "explicar muy bien qué es lo que se hace y por qué, y los pasos qué siguen según su leal saber y entender". Pero los resultados ya no dependerán solo de lo que haga la institución, sino también de lo que decida la Administración en los próximos meses.
