El sistema financiero peruano ha experimentado un fortalecimiento significativo en sus niveles de liquidez, impulsado principalmente por el flujo de recursos provenientes de los retiros extraordinarios de los fondos previsionales. Mientras que las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) continúan enfrentando el impacto negativo de estas liberaciones de capital, las entidades bancarias han encontrado en estos movimientos una oportunidad para robustecer su capacidad operativa y de captación.
De acuerdo con el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), el sistema financiero mantiene actualmente amplios niveles de liquidez. Este escenario ha sido respaldado por un crecimiento sostenido en la captación de depósitos, con un énfasis particular en los depósitos en soles. Según el emisor monetario, estos depósitos en moneda nacional registraron un incremento del 15.1% en los últimos doce meses, una tendencia directamente vinculada al aumento de los depósitos de personas naturales que accedieron a sus fondos de pensiones hasta inicios del presente año.
Este fenómeno ha generado un cambio en la dinámica de los ahorros en el país. Especialistas señalan que la mayor disponibilidad de recursos no solo ha fortalecido la liquidez de las instituciones financieras, sino que ha favorecido la captación de ahorro en general. Un aspecto clave de este proceso es el cambio en el perfil del usuario que solicita los retiros. Yang Chang, docente de la Universidad de Piura, explica que las personas que actualmente están retirando fondos de sus cuentas de AFP pertenecen, en promedio, a segmentos de mayores ingresos. Esto se debe a que una gran parte de los afiliados con ingresos medios ya agotaron los montos disponibles en los procesos de retiro anteriores.
Este nuevo perfil de afiliado presenta un comportamiento financiero distinto al de los primeros retiros. Según Chang, estos usuarios están destinando los recursos principalmente al ahorro y a la inversión, alejándose del uso del dinero para el consumo inmediato. En la práctica, los fondos retirados suelen permanecer en cuentas de ahorro mientras los titulares analizan diversas oportunidades de inversión o los canalizan hacia instrumentos más específicos, tales como fondos mutuos, la compra de acciones o depósitos a plazo, dependiendo siempre de su tolerancia al riesgo.
Por otro lado, no todos los ahorristas buscan rentabilidad. Ronald Casana, representante del Colegio de Economistas de Lima, sostiene que existen familias que, tras la última liberación de fondos, no están enfocadas en obtener ganancias financieras. Para este grupo, la prioridad es la seguridad y la disponibilidad inmediata del dinero. Casana señala que estos usuarios prevén un entorno de incertidumbre y prefieren tener el capital al alcance en caso de una crisis, evitando que el dinero permanezca retenido en el sistema de las AFP.
En términos cuantitativos, el volumen de dinero movilizado es considerable. Los retiros solicitados en el proceso más reciente ascendieron a S/ 24,553 millones. Una parte sustancial de estos recursos terminó reforzando los depósitos bancarios y otras alternativas de ahorro e inversión fuera del sistema previsional. Esta tendencia fue anticipada por Scotiabank, que previo al proceso estimó que cerca del 60% de los fondos liberados se dirigirían a cuentas de ahorro.
Desde la perspectiva financiera, Chang afirma que ahorrar estos recursos es una alternativa superior al gasto inmediato. Esta situación ha provocado que diversas entidades financieras lancen productos con tasas de interés más atractivas para captar estos fondos, con el objetivo de incentivar a los clientes a mantener su dinero depositado por periodos más prolongados. Sin embargo, Casana puntualiza que existen entidades que poseen cuentas más transaccionales. Estas cuentas no ofrecen un retorno por albergar el dinero, lo que permite que dichos bancos se beneficien al realizar un menor pago de intereses a sus depositantes.
A pesar del beneficio para la banca, el impacto sobre el sistema privado de pensiones es profundo. El BCRP advierte que las AFP no han podido retomar la trayectoria de crecimiento que presentaban antes de la pandemia, debido a los sucesivos retiros extraordinarios aprobados por el Congreso. Las cifras del emisor son claras: el patrimonio administrado por las AFP alcanzó un máximo histórico de S/ 175,000 millones en enero de 2020. No obstante, desde esa fecha, el monto se ha reducido en un 34%, lo que equivale a una pérdida de aproximadamente S/ 60,000 millones en el patrimonio total administrado.
