Gerdau (GGBR4) superó las expectativas del mercado en el primer trimestre de 2026, impulsada por el sólido desempeño de sus operaciones en América del Norte. El balance, divulgado el lunes (27), fue recibido positivamente por analistas, quienes destacaron la expansión de márgenes, el avance en el EBITDA y la resiliencia operacional de la siderúrgica.
Safra clasificó el resultado como positivo, señalando que el EBITDA ajustado de R$ 2,96 mil millones superó en un 4% sus estimaciones y en un 5% el consenso del mercado. La principal sorpresa provino de las operaciones brasileñas, aunque América del Norte continúa siendo el principal motor de rentabilidad de la empresa.
Según el banco, los márgenes en América del Norte parten de una base sólida y deben mejorar aún más en el segundo trimestre, apoyados por spreads metálicos más amplios y una demanda saludable . Safra también ve espacio para la expansión de márgenes en Brasil, en caso de que los reajustes de precios se mantengan en los próximos meses.
A pesar del fuerte desempeño operacional, el banco llamó la atención sobre una generación de caja más débil en el período. El flujo de caja libre (FCF) sumó apenas R$ 16 millones, muy por debajo de la proyección del banco, reflejando un mayor consumo de capital de trabajo y un aumento de las inversiones (capex). Aún así, el endeudamiento se mantuvo bajo control, con una relación deuda neta/EBITDA de 0,74 veces.
Gabriel Uarian, analista jefe de Cultura Capital, destacó la capacidad de la compañía para navegar en un escenario macroeconómico adverso. Uarian resalta que aproximadamente el 75% del EBITDA consolidado provino de las operaciones en América del Norte, región donde la compañía logró elevar precios, recuperar volúmenes y ampliar spreads de manera relevante. Mientras que Brasil sufre con una demanda débil y competencia externa, la exposición a Estados Unidos ha funcionado como una protección importante , afirmó.
Citi pondera que el ambiente doméstico sigue presionado por el aumento de las importaciones de acero y una demanda debilitada. A pesar de esto, el banco espera una mejora secuencial en el segundo trimestre, sustentada por precios promedio más altos y una estacionalidad más favorable.
XP Investimentos siguió una línea similar y afirmó que Gerdau presentó mejoras generalizadas en el primer trimestre. Para la corredora, el desempeño refuerza la tesis de inversión basada en una generación de caja resiliente y una exposición relevante al mercado norteamericano. La corredora mantuvo una visión constructiva para la acción y reiteró a Gerdau como su principal elección ( top pick ) en el sector de minería y siderurgia. Itaú BBA también cree que el balance debe llevar al mercado a revisar al alza las expectativas para 2026.
Además de los números operacionales, la compañía anunció dividendos de R$ 0,18 por acción, con un pago previsto para el 9 de junio. La empresa también continuó ejecutando su programa de recompra y cancelación de acciones, un movimiento visto como positivo por las instituciones financieras.
Entre las principales casas que repercutieron el balance, el tono predominante sigue siendo constructivo para las acciones de Gerdau. El trimestre demostró que la diversificación geográfica sigue siendo un diferencial importante para Gerdau.
El mercado ahora concentra su atención en las decisiones de tasas de interés de Brasil y Estados Unidos el miércoles (29). La compañía ha demostrado una notable capacidad de adaptación a las fluctuaciones del mercado, manteniendo una sólida posición en un entorno económico desafiante. La estrategia de diversificación geográfica, con un fuerte enfoque en América del Norte, ha sido fundamental para mitigar los riesgos asociados a la demanda interna brasileña y la competencia externa.
La solidez de las operaciones en América del Norte se refleja en la capacidad de Gerdau para elevar precios, recuperar volúmenes y ampliar márgenes en esa región. Este desempeño ha compensado las dificultades enfrentadas en Brasil, donde la demanda se mantiene débil y la competencia es intensa. La compañía ha logrado aprovechar las oportunidades en el mercado estadounidense, consolidando su posición como un actor clave en la industria siderúrgica.
La generación de caja, aunque más débil en el primer trimestre, se mantuvo bajo control, con una relación deuda neta/EBITDA de 0,74 veces. Esto indica que Gerdau tiene una estructura financiera sólida y es capaz de cumplir con sus obligaciones financieras. La compañía también ha demostrado su compromiso con la rentabilidad de los accionistas, anunciando dividendos de R$ 0,18 por acción y continuando con su programa de recompra y cancelación de acciones.
Los analistas de Safra, Citi, XP Investimentos e Itaú BBA han expresado su optimismo sobre las perspectivas de Gerdau, destacando su capacidad para generar caja de manera resiliente, su exposición al mercado norteamericano y su diversificación geográfica. Estos factores, combinados con una gestión eficiente y una estrategia clara, posicionan a Gerdau para un crecimiento sostenible en el largo plazo.
La compañía ha demostrado su capacidad para adaptarse a los cambios en el entorno económico y aprovechar las oportunidades que se presentan en el mercado. Su enfoque en la innovación, la eficiencia operativa y la sostenibilidad la convierten en un líder en la industria siderúrgica. Gerdau continúa invirtiendo en nuevas tecnologías y procesos para mejorar su competitividad y reducir su impacto ambiental.
El anuncio de dividendos y el programa de recompra de acciones son señales positivas para los inversores, demostrando el compromiso de la compañía con la rentabilidad de los accionistas. La diversificación geográfica y la solidez financiera de Gerdau la convierten en una opción atractiva para los inversores que buscan exposición al sector de minería y siderurgia. La compañía se encuentra bien posicionada para aprovechar las oportunidades de crecimiento en el mercado global y generar valor para sus accionistas en el largo plazo.
