Las recientes medidas regulatorias implementadas en Colombia están generando una profunda preocupación entre los expertos del sistema pensional, quienes advierten sobre el riesgo que representan para los ahorros de cerca de 19 millones de trabajadores. De acuerdo con un análisis de la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Cesantía (Asofondos), los decretos emitidos están afectando la diversificación de los fondos, disminuyendo drásticamente la expedición de rentas vitalicias y elevando el costo de la jubilación.
Durante la apertura del XIX Congreso Asofondos, Santiago García, presidente de la Junta Directiva de la Asociación, enfatizó la solidez del sistema de ahorro a largo plazo administrado por las AFP, que en 30 años de operación ha logrado acumular un patrimonio cercano a los $600 billones. García destacó las rentabilidades anuales promedio generadas por los diferentes multifondos: 10,3% en el de mayor riesgo, 9,7% en el moderado y 7,9% en el conservador. Estas rentabilidades, según explicó, son cruciales para la financiación de sectores clave como infraestructura, energía y vivienda, donde los fondos privados representan el 43% de la inversión total.
Sin embargo, el dirigente expresó su inquietud ante las últimas medidas regulatorias, señalando específicamente el Decreto 0369 de 2026, que limita la diversificación internacional de los fondos. Esta restricción, según advierte, podría traducirse en menores retornos y, por consiguiente, en pensiones más bajas. Asimismo, criticó el Decreto 1485, que trasladó el costo del deslizamiento a los trabajadores, incrementando el costo de pensionarse en un 57% en tan solo un año. Como consecuencia de este cambio normativo, la expedición de rentas vitalicias ha experimentado una caída del 90% en el presente año.
La preocupación de Asofondos se extiende a la propuesta de decreto que busca trasladar recursos de los afiliados próximos a pensionarse a Colpensiones. García advirtió que la liquidación acelerada de $25 billones en un plazo de 15 días tendría consecuencias graves para el mercado de capitales colombiano , y enfatizó que esta medida carece de sustento legal, respaldando su afirmación con alertas emitidas por la Contraloría, la Procuraduría y el Banco de la República.
Además de los efectos directos sobre los ahorros de los trabajadores, estos cambios regulatorios amenazan el acceso a seguros vitales. García alertó que los 19 millones de colombianos afiliados al sistema privado corren el riesgo de perder la cobertura del seguro previsional, debido a la incertidumbre generada y los choques regulatorios que minan la base del ahorro y desincentivan la participación de las aseguradoras.
Más allá de los decretos específicos, Asofondos identificó problemas estructurales que comprometen la viabilidad del sistema pensional. La presión demográfica es uno de los principales desafíos, ya que la relación entre cotizantes y pensionados está disminuyendo y podría llegar a uno a uno en los próximos 30 años, poniendo en riesgo la sostenibilidad del modelo. La informalidad laboral, que alcanza cerca del 55% de la población, agrava aún más la situación, excluyendo a quienes más necesitan estar protegidos por el sistema.
En cuanto a los subsidios, García criticó su mala focalización, señalando que los salarios más altos reciben subsidios mayores que los salarios bajos, generando distorsiones e inequidades. Propuso una reforma integral del sistema, basada en cuatro pilares fundamentales: cobertura, equidad, sostenibilidad y crecimiento, inspirada en las mejores prácticas internacionales.
Asofondos destaca que el ahorro previsional acumulado por los trabajadores colombianos ha sido un motor importante para la economía nacional. De los cerca de $600 billones acumulados, más de $540 billones corresponden a fondos obligatorios y cerca de $55 billones a ahorro voluntario. Aproximadamente el 70% de este monto, equivalente a $397 billones, proviene de los rendimientos generados por las inversiones.
La diversificación de los portafolios de inversión es un factor clave para maximizar las rentabilidades. Los portafolios de mayor riesgo han obtenido rendimientos cercanos al 15% en los últimos años, mientras que los moderados superan el 12%. Estas diferencias pueden traducirse en un aumento de entre el 40% y el 50% en el valor final de la pensión. Como ejemplo, Asofondos señaló que una inversión de $1.000.000 realizada entre 2011 y 2026 habría alcanzado $3.300.000 en un portafolio diversificado, en comparación con los resultados más bajos obtenidos en inversiones centradas únicamente en activos locales.
El ahorro privado de los colombianos se ha convertido en el principal prestamista del país, financiando proyectos de infraestructura, energía y vivienda. Sin embargo, la reciente volatilidad regulatoria ha afectado negativamente el mercado de rentas vitalicias, con una caída del 90% en el último año. Esta contracción del mercado ha desalentado a las compañías aseguradoras, creando un efecto dominó que compromete la cobertura del seguro previsional para millones de afiliados.
El seguro previsional protege a los afiliados frente a riesgos de invalidez y muerte, y actualmente cubre a 19 millones de colombianos en el sistema privado. El traslado del costo del deslizamiento a los trabajadores, dispuesto por decreto, ha encarecido significativamente el costo de pensionarse. Estamos cambiando las reglas de juego y creando una serie de incertidumbres que eliminan el apetito de las aseguradoras , advirtió García.
Finalmente, el presidente de la Junta Directiva de Asofondos alertó que los traslados forzosos de recursos sin sustento legal podrían provocar liquidaciones aceleradas, generando daños sustanciales en el mercado y afectando las expectativas de los ahorradores. Resaltó la urgencia de fortalecer el pilar del ahorro individual como base para un sistema sostenible y acompañarlo de reglas estables y ajustes estructurales, para garantizar que las futuras generaciones puedan contar con ingresos dignos al llegar a la vejez.
