Expectativas de superávit comercial y cautela ante el riesgo político marcan el panorama económico

La tensión geopolítica global y las dudas locales sobre el rumbo político argentino configuran un escenario complejo, aunque el mercado vislumbra una potencial lluvia de dólares en los próximos meses gracias a un esperado superávit comercial que podría duplicar el de 2025, estimándose entre 15.000 y 20.000 millones de dólares. A esto se sumarían entre 10.000 y 15.000 millones de dólares en ingreso de capitales, asegurando la oferta de divisas, siempre y cuando la situación internacional no se deteriore.

Sin embargo, persiste la lamentación por la oportunidad perdida de acceder a los mercados de deuda internacional en enero, cuando el riesgo país se ubicaba en torno a los 500 puntos básicos. La decisión de no testear el interés del mercado y captar fondos frescos complica ahora la gestión de los vencimientos.

La cautela de los inversores extranjeros, si bien atraídos por las políticas de Milei, se centra en el riesgo político asociado al año electoral. Ven con agrado la mejora en la negociación con el Congreso, pero temen cambios en la predisposición a aprobar reformas a medida que se acerquen las elecciones. Dentro del gobierno, no obstante, se minimiza la preocupación por las encuestas, confiando en la fragmentación de la oposición y en las herramientas disponibles para mejorar el clima social.

El mercado pide al Presidente reordenar la interna libertaria y definir una transición clara del modelo económico. Se cuestiona la permanencia del Jefe de Gabinete, Manuel Adorni, y se debate sobre el futuro de las tasas de interés, que no se prevé que bajen significativamente dada la inflación y la morosidad.

En el ámbito bancario, se observa un aumento de la mora, especialmente en créditos personales y tarjetas de crédito, lo que plantea el dilema de si esperar a que el mercado se ajuste solo o implementar franquicias regulatorias para facilitar las refinanciaciones. La confianza, según expertos, es el principal ancla y riesgo para la economía argentina, obstaculizando su regreso a los mercados de capitales internacionales.

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