El Banco Central y la estrategia del techo cambiario en 1.500 pesos

¿Por qué el dólar no supera los 1.500 pesos? El Banco Central ha establecido un límite tácito para contener la moneda, utilizando una estrategia coordinada que los analistas de mercado ya han identificado.

Cuando el dólar amaga con subir, el Central interviene vendiendo contratos de dólar futuro y bonos "dollar linked", que funcionan como un seguro contra la devaluación sin necesidad de desprenderse de reservas físicas en el momento. Por el contrario, cuando la presión disminuye y reaparece la oferta, el organismo pasa a comprar divisas para continuar con la acumulación de reservas.

Esta dinámica ha reabierto la ventana para el "carry trade". Esta estrategia consiste en invertir en activos en pesos, como bonos o plazos fijos, para aprovechar tasas de interés cercanas al 20% anual, que hoy superan la suba esperada del tipo de cambio. Según Gabriel Caamaño, de la consultora Outlier, esto mantiene un "piso comprador y un techo vendedor" difíciles de discutir en el corto plazo.

A esto se suma un dato clave: las expectativas de inflación local no han repuntado. El Relevamiento de Expectativas de Mercado recortó la inflación proyectada para 2026 al 30% anual.

En cuanto al respaldo financiero, el Banco Central ha reforzado su "poder de fuego". Gracias a préstamos del Banco Mundial, el BID y la renovación de un crédito repo con bancos internacionales, las reservas líquidas treparon a 24.500 millones de dólares. Sumando otros instrumentos, el poder de intervención total ronda los 33.000 millones de dólares.

Sin embargo, consultoras como Econviews advierten que este techo es transitorio. Por ello, las recomendaciones de mercado se centran en instrumentos de corto plazo, como los bonos CER, definiendo esta situación como una oportunidad táctica y no una apuesta a mediano plazo.

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