Los analistas del mercado financiero han moderado nuevamente sus expectativas sobre la evolución del tipo de cambio, según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado este miércoles por el Banco Central (BCRA). Este ajuste a la baja se produce en un contexto de relativa estabilidad cambiaria en el mercado oficial, que se ha mantenido durante varios meses.
El informe, cuyos detalles completos son accesibles únicamente para suscriptores, revela que la mediana de las proyecciones sitúa al dólar mayorista en $1.420 para el promedio de abril de 2026. Esta cifra representa una reducción de $32 en comparación con el REM anterior, lo que indica una creciente confianza en la capacidad del gobierno para controlar la inflación y mantener la estabilidad cambiaria.
El relevamiento, que recopila las estimaciones de consultoras, bancos y centros de investigación participantes del sondeo mensual del BCRA, muestra un consenso generalizado sobre una trayectoria de subas graduales para el tipo de cambio oficial. Sin embargo, el ritmo de estas subas se ha moderado en comparación con los relevamientos previos, sugiriendo una menor presión sobre la moneda local.
Las nuevas proyecciones del REM indican que el dólar mayorista alcanzaría los $1.700 en diciembre de 2026. Esto implicaría un aumento interanual del 17,4%, una cifra significativamente inferior a las estimaciones previas y, crucialmente, muy por debajo de la inflación proyectada para el año, que se sitúa en el 29,8%. Esta divergencia entre la evolución del tipo de cambio y la inflación sugiere que el dólar continuará perdiendo poder adquisitivo en términos reales.
Entre los analistas con mejor desempeño histórico el denominado Top 10 del REM , el pronóstico es aún más conservador, estimando un tipo de cambio de $1.633 por dólar para fin de año. Esta proyección refuerza la idea de una dinámica cambiaria contenida y sugiere que los expertos más experimentados anticipan una menor presión sobre la moneda local de lo que se pensaba anteriormente.
Los analistas de la City coinciden en que el tipo de cambio oficial continuará atrasándose en términos reales, es decir, que su ritmo de devaluación será menor que el de la inflación. Según el REM, esta tendencia persistiría al menos hasta septiembre, consolidando un escenario de apreciación cambiaria real. Esto significa que, aunque el dólar se deprecie nominalmente, su valor relativo en comparación con los bienes y servicios locales aumentará.
A pesar de la estabilidad actual, el relevamiento también deja entrever un posible cambio de dinámica hacia la segunda mitad del año. Si bien el sendero proyectado sigue siendo gradual, en el mercado ya comienza a tomar fuerza la idea de que el ritmo de devaluación podría acelerarse hacia el segundo semestre. Esta expectativa se basa en la posibilidad de que la inflación se mantenga alta, lo que podría obligar al Banco Central a acelerar el ritmo de devaluación para evitar una pérdida excesiva de competitividad.
Las proyecciones del REM indican que el tipo de cambio mayorista seguiría una trayectoria de ajustes moderados en los próximos meses. Sin embargo, la posibilidad de una aceleración en el segundo semestre introduce un elemento de incertidumbre en el panorama cambiario.
En resumen, el último REM del BCRA revela una moderación en las expectativas de los analistas sobre la evolución del dólar, con proyecciones más bajas para 2026 y un ritmo de devaluación más lento que la inflación. Sin embargo, la posibilidad de una aceleración en el segundo semestre introduce un elemento de cautela en el mercado, sugiriendo que la estabilidad cambiaria actual podría no ser sostenible a largo plazo. La dinámica entre la inflación proyectada y la devaluación del peso seguirá siendo un factor clave para determinar la evolución del tipo de cambio en los próximos meses. El mercado estará atento a las decisiones del Banco Central y a la evolución de la economía global para evaluar si las proyecciones actuales se mantienen o si se requiere una nueva revisión.
