La empresa minera peruana Minsur, perteneciente al Grupo Breca, ha presentado sus resultados operativos y financieros correspondientes al primer trimestre del año 2026. El reporte revela un escenario contrastado en el cual la compañía experimentó una disminución en sus niveles de producción de los metales principales, el estaño refinado y el oro, pero logró, simultáneamente, un crecimiento significativo en sus ingresos y utilidades netas. Este resultado financiero positivo fue impulsado primordialmente por el fuerte incremento en el precio internacional del estaño.
En lo que respecta a la operatividad, la producción de estaño refinado durante el periodo comprendido entre enero y marzo alcanzó las 8,314 toneladas. Esta cifra representa una reducción del 3% en comparación con el mismo periodo del año 2025. De acuerdo con la información proporcionada por la compañía, este descenso se debió a dos factores técnicos principales: la presencia de menores leyes de estaño en el concentrado que fue procesado en la fundición de Pisco y una disminución en la recuperación metalúrgica.
Por su parte, la producción de oro en la unidad minera Pucamarca, ubicada en Tacna, sufrió un impacto más pronunciado, registrando una caída del 19%. La producción total de este metal precioso se situó en 10,147 onzas. La empresa atribuyó este retroceso al agotamiento progresivo de las reservas y a una reducción en el volumen de mineral tratado durante el trimestre.
En cuanto a su operación principal, San Rafael, situada en Pisco, se reportó que la producción de estaño contenido retrocedió un 2%, alcanzando las 6,096 toneladas. No obstante, dentro de esta unidad se observó un desempeño positivo en la planta B2, la cual logró elevar su producción en un 3%, gracias a que se obtuvo una mayor tasa de recuperación.
Este menor volumen de producción tuvo un efecto directo en la estructura de costos de la empresa. El cash cost, o costo directo de la producción, por tonelada de estaño refinado ascendió a US$ 7,751, lo que supone un incremento del 7% interanual. Este aumento en los costos operativos se explicó por mayores gastos destinados a mano de obra y servicios, sumado al efecto de la propia disminución en los volúmenes producidos.
La situación de costos fue particularmente crítica en la unidad Pucamarca. El cash cost por tonelada tratada experimentó un incremento drástico del 233%, situándose en US$ 18.9. La compañía señaló que este disparo en los costos fue la consecuencia directa de una fuerte reducción del mineral tratado, que cayó un 70%, provocando que el peso de los costos fijos sobre la operación fuera mucho mayor.
A pesar de estos desafíos operativos y el incremento en los costos, Minsur logró fortalecer su posición financiera. Las ventas totales del primer trimestre ascendieron a US$ 342.9 millones, lo que representa un crecimiento del 17% respecto al mismo periodo del año anterior. Este avance fue posible gracias al desempeño del mercado internacional, específicamente por el precio realizado del estaño, que registró un aumento del 53%.
El impacto positivo en los precios se reflejó también en el EBITDA, que alcanzó los US$ 226.8 millones, un alza del 28% interanual. Asimismo, el margen EBITDA mostró una mejora, pasando del 60% al 66%. En términos de rentabilidad final, la utilidad neta se situó en US$ 162.3 millones, una cifra considerablemente superior a los US$ 29.1 millones reportados en el mismo periodo del año previo. Según la minera, este resultado fue favorecido por el incremento en las ventas, una reducción en los costos de ventas y un mejor desempeño de sus subsidiarias y asociadas. Si se excluyen los efectos extraordinarios y las diferencias de cambio, la utilidad neta ajustada fue de US$ 103 millones, un avance del 20%.
Finalmente, en materia de inversiones, el capex totalizó US$ 11.3 millones, lo que implica una reducción del 11% interanual. La mayor parte de estos recursos se destinaron a San Rafael, específicamente para las obras del sistema de desaguado de San Germán y la construcción de la relavera B4. En contraposición, los gastos destinados a exploración y proyectos crecieron un 97%, alcanzando los US$ 26.8 millones, impulsados por mayores campañas de exploración en la línea de estaño y el avance de estudios de crecimiento para la operación de San Rafael.
