Una única palabra en el comunicado de política de la Reserva Federal (Fed) ha provocado una inusual disidencia entre sus funcionarios, quienes temen que pueda tener consecuencias negativas para la economía estadounidense. La palabra en cuestión es adicional .
Desde principios de la década de 2000, la Fed ha comunicado sus posibles movimientos en las tasas de interés si subirán, bajarán o se mantendrán sin cambios a través de declaraciones públicas y comunicados de política emitidos después de cada reunión. Esta práctica se conoce como orientación futura .
El miércoles, el comunicado más reciente insinuó que futuras reducciones de tasas podrían ser la única opción, al indicar que la Fed considerará ajustes adicionales al rango objetivo de la tasa de fondos federales . En su decisión más reciente, la Fed mantuvo sin cambios su tasa de interés clave por tercera reunión consecutiva.
Sin embargo, el uso de la palabra adicional generó objeciones. Las presidentas de la Fed, Lorie Logan (Dallas), Beth Hammack (Cleveland) y Neel Kashkari (Minneapolis), no apoyaron la inclusión de un sesgo hacia la flexibilización en el comunicado en este momento , según informó la Fed el miércoles, lo que resultó en sus votos disidentes. Este viernes, las tres presidentas de la Fed publicaron comunicados detallando sus razones para oponerse.
Desde 2024, los únicos ajustes realizados por la Fed al rango objetivo han sido a la baja, impulsados principalmente por señales de debilitamiento de la economía. No obstante, la situación económica ha cambiado significativamente este año. La escalada de tensiones entre Estados Unidos e Israel con Irán, que comenzó el 28 de febrero, ha mantenido los precios mundiales del petróleo alrededor de los 100 dólares por galón durante semanas, elevando los precios de la gasolina en Estados Unidos.
Los funcionarios de la Fed advierten que una interpretación errónea de la economía, o incluso la comunicación de la dirección equivocada de las tasas de interés, podría tener graves consecuencias económicas. La orientación futura de la Fed influye en las condiciones financieras y en la economía , afirmó Logan en un comunicado este viernes, y afecta el logro de los objetivos (de la Fed) de máximo empleo y estabilidad de precios . Kashkari se hizo eco de esta afirmación en un comunicado separado.
Los funcionarios se basan en la orientación futura para mantener la estabilidad de los mercados, aumentar la eficacia de la política monetaria e influir en las condiciones financieras.
Los observadores de la Fed interpretaron el uso de adicional en el comunicado de política como una señal de un sesgo hacia la flexibilización , lo que sugiere que los funcionarios se inclinan a reducir las tasas en el corto plazo y que es poco probable que se produzcan aumentos. Este tipo de disenso sobre el lenguaje, y no sobre el nivel de las tasas de interés, es poco común en los comunicados de política monetaria.
Kevin Warsh, el candidato propuesto por el presidente Donald Trump para dirigir la Fed, asumirá el cargo en unas pocas semanas, y podría presionar para reducir las tasas, dado que fue elegido por un presidente que ha abogado constantemente por recortes de tasas. Esto también alimenta la percepción de que la Fed se inclina a bajar las tasas, una postura a la que se oponen firmemente las tres presidentas de la Fed que manifestaron su disidencia.
Estas disidencias, sumadas a la de Miran, quien abogó por la reducción de tasas esta semana, resultaron en un total de cuatro votos discrepantes, la cifra más alta desde octubre de 1992.
El comunicado de Hammack explicó que este claro sesgo hacia la flexibilización ya no es apropiado dado el panorama actual, ya que la guerra con Irán está exacerbando las presiones inflacionarias y el mercado laboral estadounidense parece haberse estabilizado, lo que elimina la urgencia de aplicar recortes de tasas para estimular la economía.
El propio Warsh ha expresado su escepticismo sobre la orientación futura. A diferencia de muchos de mis colegas, pasados y presentes, no creo en la orientación futura , declaró durante su audiencia de confirmación la semana pasada. No creo que debamos anticiparles cuál podría ser una decisión futura. Creo que es esencial que la Fed tome decisiones en las reuniones .
Warsh no indicó durante su audiencia de confirmación hacia dónde deberían dirigirse las tasas de interés.
Sin embargo, la serie de disidencias registrada esta semana sugiere que, de ser confirmado en el cargo, a Warsh probablemente le resultará difícil convencer a sus colegas de reducir las tasas.
Kevin Warsh asumirá como presidente para la próxima reunión de la Fed a mediados de junio, pero el resto de los dirigentes de la Fed mantiene un listón alto para aprobar un recorte de tasas , dijo Bill Adams, economista jefe de Estados Unidos en Fifth Third Commercial Bank, en una nota de análisis esta semana.
