Los bonos en dólares argentinos no experimentaron el repunte significativo anticipado durante abril, a pesar de las continuas compras de divisas por parte del Banco Central (BCRA) y un contexto internacional más tranquilo. El riesgo país, en lugar de disminuir a menos de 500 puntos básicos, ascendió a 587 puntos, reflejando un desinterés creciente por parte de los inversores.
El BCRA ha adquirido cerca de USD 2.400 millones en abril, elevando las reservas brutas casi a los USD 46.000 millones. Sin embargo, estas acciones no lograron impulsar los bonos como se esperaba, incluso después de haber acumulado más de USD 6.800 millones en compras.
Si bien la tregua en el Golfo Pérsico y la mejora de los activos financieros globales impactaron parcialmente, los bonos retrocedieron gran parte de sus ganancias iniciales. Según Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, los bonos soberanos en dólares han caído durante siete ruedas consecutivas, y el mercado presta atención tanto a las compras del BCRA como al calendario de vencimientos de deuda en 2026 y 2027.
El anuncio de un acuerdo con el Banco Mundial para garantizar futuros créditos generó un breve optimismo, pero no se concretaron mayores avances. El calendario electoral emergente también comienza a influir en el análisis, con variables como el empleo y los salarios reales como factores clave para el humor social. Datos recientes de confianza del consumidor muestran nuevas caídas.
Analistas de Criteria señalan una corrección en el mercado, con rendimientos de bonos globales volviendo a dos dígitos y el riesgo país en 580 puntos básicos, a pesar de la acumulación de reservas. Esta dinámica se atribuye a un contexto internacional menos favorable y a factores locales como la volatilidad cambiaria y el deterioro de variables económicas reales.
A pesar de la corrección, el financiamiento externo sigue siendo accesible, con provincias y emisores corporativos colocando deuda con buena demanda. El Tesoro continúa con la emisión de Bonares en el mercado local. El balance cambiario muestra un superávit de cuenta corriente de USD 1.700 millones en marzo, respaldando la acumulación de reservas.
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