DÓLAR EN PICADA: Sexta baja consecutiva pese a la intervención del BCRA

El dólar mayorista continúa su tendencia a la baja por sexta sesión consecutiva, retrocediendo 1,2% y alcanzando los $1.354 para la venta, su nivel más bajo desde octubre de 2025. Esta caída se produce a pesar de las intensas compras diarias realizadas por el Banco Central (BCRA) para sostener el tipo de cambio.

El mercado de contado muestra un comportamiento similar, con un importante volumen de USD 582 millones operados. La brecha entre el tipo de cambio oficial y la banda superior establecida por el BCRA se amplió al 23,8%, la más grande desde mayo de 2025, indicando un margen considerable para la fluctuación del peso.

En lo que va de 2026, el tipo de cambio oficial ha experimentado una pérdida de 6,9%, equivalente a 101 pesos, en contraste con una inflación acumulada cercana al 10% en el mismo período. Esta dinámica refleja una apreciación real del peso argentino, posicionándolo como la tercera moneda con mejor desempeño en el mundo este año, superado únicamente por el real brasileño y el dólar australiano.

El 11 de abril de 2025 marcó el fin del cepo cambiario, la restricción a la demanda de divisas para ahorristas que limitaba las operaciones a un máximo de USD 200 mensuales. Desde entonces, el dólar mayorista ha subido un 25,6%, pasando de $1.078 a $1.354. Sin embargo, si se considera el cierre del 14 de abril de 2025 ($1.198) como punto de referencia, el incremento interanual se reduce a un 13%, significativamente por debajo de la tasa de inflación anual, que supera el 33%.

El dólar al público también experimentó una baja del 0,7%, cotizando a $1.385 en el Banco Nación, su nivel más bajo en más de seis meses. En contraste, el dólar blue se reacomodó al alza, alcanzando los $1.400, con un incremento del 0,7%.

Salvador Di Stefano, analista y asesor de negocios, atribuyó la presión a la baja sobre el dólar al fuerte ingreso de capitales y a una mayor demanda de pesos por parte de los agentes económicos. Además, señaló que la disminución de las tasas de interés sugiere una expectativa de inflación a la baja en los próximos meses, anticipando niveles más bajos en abril que en los meses anteriores.

El ministro de Economía, Luis Caputo, viajará esta semana a Washington para participar en reuniones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, con el objetivo de negociar un desembolso de USD 1.000 millones. Analistas estiman que las recientes compras de dólares por parte del BCRA fortalecerán la posición del país en la segunda revisión del programa con el FMI, aunque podría ser necesario un waiver por no haber cumplido la meta de acumulación de reservas, una preocupación que ha disminuido debido al rápido aumento observado en las reservas.

Expertos de Max Capital subrayaron que, de aprobarse el desembolso, se transferirían USD 1.000 millones a las arcas del Estado. Por su parte, la ALyC destacó que el BCRA parece estar enfocado en sostener las reservas brutas, en un contexto de depósitos en dólares estancados desde enero, con la expectativa de que la ley de inocencia fiscal impulse una mayor expansión.

Maximiliano Gutiérrez, del IERAL de la Fundación Mediterránea, advirtió que, si bien el BCRA mantiene un fuerte ritmo de compras en el mercado cambiario, las reservas netas no logran crecer debido a un balance complejo entre ingresos y egresos de divisas, donde los compromisos financieros y otros factores absorben gran parte de lo acumulado.

Agentes de liquidación y compensación como Facimex anticipan que el BCRA recalibrará la política monetaria, recuperando el ancla y normalizando las tasas de interés reales, ya que en las últimas semanas ha evitado esterilizar la caída de la demanda de dinero, permitiendo que las tasas reales se hundan en territorio negativo. Se espera que este sesgo monetario expansivo sea corregido y que el BCRA retome una política monetaria más estricta en el futuro cercano.

La situación actual del mercado cambiario refleja una combinación de factores, incluyendo la intervención del BCRA, el flujo de capitales, las expectativas de inflación y las negociaciones con el FMI, que determinan la evolución del tipo de cambio y la estabilidad económica del país.