El Banco de la República de Colombia se prepara para iniciar un ciclo de aumentos en las tasas de interés, impulsado por el deterioro de las expectativas de inflación y el inminente aumento del salario mínimo que podría ubicarse entre el 7% y el 16% para el año 2026.
Según un análisis del banco suizo UBS, la división interna de la Junta Directiva del Banco Central, que antes había sido un obstáculo para endurecer la política monetaria, ahora podría dar paso a una decisión inédita de votar con una postura dividida. Esto se debe a que las preocupaciones por la credibilidad de la política monetaria podrían llevar a la Junta a actuar de manera más restrictiva.
El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, ha advertido sobre el deterioro de las expectativas inflacionarias y la pérdida de restricción real, lo que refuerza la urgencia de que la entidad monetaria actúe. De hecho, las expectativas de inflación a 12 y 24 meses han aumentado 70 y 30 puntos básicos, respectivamente, desde julio.
Por su parte, el banco BNP Paribas proyecta que las tasas de interés comenzarán a subir en enero de 2026, con un ajuste inicial de 25 puntos básicos, hasta alcanzar el 10,5% en abril de ese mismo año. Esto se debe a que la política monetaria actual no se considera lo suficientemente restrictiva para contener las presiones inflacionarias.
La negociación del salario mínimo para 2026 se perfila como un factor clave en la dinámica inflacionaria y en la credibilidad de la política monetaria. Tanto UBS como BNP Paribas advierten que las propuestas actuales oscilan entre el 7% y el 16%, lo que podría desencadenar presiones adicionales sobre la inflación y forzar una respuesta más agresiva del Banco Central.
Además, el entorno macroeconómico refuerza la necesidad de una política monetaria más restrictiva. La demanda interna ha superado de forma sistemática las previsiones, con un consumo de los hogares robusto y una inversión en recuperación. Asimismo, el crecimiento del gasto público ha superado al del PIB, y los desequilibrios fiscales se han ampliado desde 2023.
En este contexto, el Banco de la República se ve obligado a endurecer su postura para contrarrestar el impulso inflacionario, lo que podría implicar un ciclo de alzas en las tasas de interés a partir de la próxima reunión de la Junta Directiva, prevista para el 19 de diciembre.
