El mercado financiero local registró una recuperación parcial durante la última semana de agosto, logrando romper una tendencia bajista que se había extendido por un mes. El S&P Merval consiguió su primera suba semanal tras cuatro semanas consecutivas de caídas, registrando avances del 2% en pesos y del 1% en dólares. Este repunte llevó al índice hacia la zona de los u$s1.800, niveles que no se observaban desde hacía tres meses, aunque el mercado sigue operando bajo el condicionamiento de la incertidumbre electoral.
La recuperación de los activos accionarios se concentró principalmente en los sectores de servicios públicos y servicios financieros. Entre las compañías con mejor desempeño destacaron Transener, con una suba del 17,9%, seguida por el Banco Supervielle con un 5,8% y el Banco Macro con un 4,2%. En contraste, las empresas más expuestas al complejo exportador y al tipo de cambio mostraron retrocesos, siendo Aluar (-2,4%) y Ternium Argentina (-1,1%) las principales bajas.
A pesar del optimismo en las acciones, la renta fija soberana no mostró la misma intensidad en su recuperación. Si bien los bonos en dólares avanzaron un 0,6% en promedio, el riesgo país subió 8 puntos, ubicándose en los 513 puntos. Este fenómeno se explica, en parte, por el comportamiento de los Treasuries estadounidenses. La baja en los rendimientos de la deuda estadounidense, vinculada a las expectativas de mayores recompras por parte del Tesoro bajo la posible gestión del secretario Scott Bessent, provocó que el riesgo país aumentara incluso cuando los títulos argentinos subieron de precio.
En el plano político, surgieron señales que el mercado interpretó como favorables. El Índice de Confianza del Gobierno registró un avance mensual del 6,4% en agosto. Según datos de PPI, cuatro de los cinco componentes del índice mejoraron: la Preocupación por el Interés General subió un 12,8%, la Eficiencia un 12,6%, la Evaluación General del Gobierno un 7,6% y la Honestidad un 2,7%. Geográficamente, el mayor apoyo se mantuvo en el Interior (45%), seguido por CABA (38,4%) y GBA (34,4%). No obstante, PPI advirtió que esta mejora podría deberse a la volatilidad muestral, especialmente en jóvenes, por lo que es prematuro considerarlo una reversión definitiva del deterioro visto durante 2026.
Simultáneamente, hubo avances legislativos relevantes en la Cámara de Diputados, donde se dio media sanción a la reforma de la Carta Orgánica del BCRA y a la ley de Inocencia Fiscal II, además de aprobarse el tratado de patentes y el acuerdo Mercosur-Singapur.
En cuanto al frente financiero, se observó una normalización de la liquidez. El dólar mayorista superó los $1.500 por primera vez el lunes, en un contexto de mayor flexibilidad cambiaria por parte del BCRA y tasas de muy corto plazo cercanas al 20%. La licitación del Tesoro renovó el 95,96% de los vencimientos, lo que ayudó a aliviar la escasez de pesos en el sistema. En este escenario, los inversores buscaron cobertura en instrumentos dollar linked, que avanzaron un 1,8%, y en los TAMAR capitalizables, que subieron un 1,0%, mientras que los bonos CER y a tasa fija quedaron rezagados.
A nivel internacional, el escenario estuvo marcado por balances corporativos sólidos, con un 86% de las compañías del S&P 500 superando las previsiones de ganancias. Nvidia destacó con ingresos de u$s96.200 millones y una ganancia por acción de u$s2,22. Sin embargo, el cierre de la semana estuvo condicionado por las declaraciones de Kevin Warsh en Jackson Hole, quien advirtió que la Reserva Federal podría mantener una política restrictiva si la inflación no converge al 2%. Esto elevó la probabilidad implícita de una suba de tasas en septiembre del 35,4% al 57,5%.
Hacia adelante, el mercado estará atento a si la mejora de la liquidez se consolida sin generar nuevas presiones sobre el dólar y si el avance de la agenda legislativa logra reducir la prima de riesgo electoral que aún pesa sobre los activos argentinos.
