El año 2025 reflejó una compleja dinámica de las principales variables económicas en Argentina, con avances y retrocesos en la búsqueda de estabilidad. El recorrido del dólar, la inflación, las reservas internacionales, el riesgo país y las tasas de interés en pesos mostró tanto tensiones propias como el impacto de la política monetaria y cambiaria sobre la vida cotidiana y las estrategias de inversión.
Según analistas y datos oficiales, el panorama económico convivió con oportunidades selectivas y rezagos estructurales. El dólar mantuvo una trayectoria de moderación, con una suba anual del 41,2% en el tipo de cambio mayorista y 40,1% en el oficial, en contraste con una inflación esperada del 30%. Los dólares financieros como el MEP y el CCL avanzaron 26,8% y 28,7% respectivamente.
La clave estuvo en la combinación de un "crawling peg" o deslizamiento gradual del tipo de cambio oficial en el primer semestre, junto con la implementación de una banda de flotación tras el levantamiento del cepo cambiario. Esta estrategia funcionó como ancla para los precios y acotó la brecha cambiaria, permitiendo que algunos instrumentos en dólares como los bonos "Dollar Linked" alcanzaran retornos del 24,6%.
Sin embargo, el mercado local atravesado por la volatilidad preelectoral y el desarme de instrumentos financieros exigió selectividad y timing para capturar los mejores rendimientos en moneda dura.
En cuanto a la inflación, 2025 registró una fuerte desaceleración respecto a los años previos, aunque las expectativas a futuro son cautas. Rocío Bisang, de GMA Capital, señaló que "continuar con la baja de la inflación va a ser un desafío" en 2026, ya que el avance logrado en 2024 y 2025 se consiguió "a costa de atraso cambiario y una menor acumulación de reservas".
Los anuncios recientes del Gobierno anticipan un cambio de prioridades en el esquema macroeconómico, con el foco puesto en la acumulación de reservas internacionales. Según Bisang, "los anuncios de las últimas semanas, en los que el gobierno planteó el objetivo de fortalecer las reservas con compras por USD 10.000 millones, dejan en claro un cambio de prioridades en el modelo".
Así, la trayectoria de la inflación en 2026 quedará atada a la consistencia de la política económica para sostener la confianza y evitar presiones sobre el mercado cambiario y los precios.
Las reservas internacionales cerraron el año con una mejora en la posición neta, aunque aún lejos de los objetivos acordados con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sebastián Menescaldi, economista de EcoGo, explicó que "no ha logrado mejorar la posición de reservas más allá de los préstamos de corto plazo o el préstamo con el fondo. Eso es lo que falta mostrar, que se puede consolidar el modelo y eso se expresa en la cantidad de reservas que tenés".
El BCRA anunció como meta para 2026 la compra de 10.000 millones de dólares en reservas líquidas, apostando a revertir esta debilidad estructural mediante el abastecimiento de dinero y la remonetización genuina de la economía.
Por otro lado, la dinámica del riesgo país reflejó la sensibilidad de los activos argentinos a los eventos políticos y de liquidez. El índice EMBI+ cerró el año en 571 puntos básicos, tras haber superado los 1.400 puntos en el pico de volatilidad electoral. Sin embargo, la deuda soberana argentina "hard-dollar" logró cerrar el año con ganancias extraordinarias, superando la volatilidad del tercer trimestre.
Finalmente, el mercado de tasas en pesos atravesó episodios de alta volatilidad, especialmente tras el desarme de las LeFis. La tasa BADLAR, referencia para depósitos mayoristas, osciló entre el 35% y el 70% TNA, mientras que la TAMAR, asociada a los plazos fijos, fluctuó entre el 34% y el 80% TNA.
En resumen, el 2025 fue un año de tensiones y oportunidades selectivas en la economía argentina, con avances y retrocesos en la búsqueda de estabilidad. El próximo desafío será consolidar la confianza y la consistencia de la política económica para sostener la recuperación y el crecimiento.
