La agencia calificadora Fitch Ratings confirmó este 11 de septiembre la calificación soberana de Guatemala en BB+ con una perspectiva estable. Esta decisión se fundamenta en una combinación de factores positivos, destacando el crecimiento económico sostenido, indicadores fiscales favorables y una posición externa sólida. A pesar de estos pilares, la agencia subrayó que la gobernanza y las limitaciones institucionales del país continúan siendo los principales obstáculos que impiden una mejora en el perfil crediticio.
De acuerdo con la información precisada por el Ministerio de Finanzas Públicas (Minfin), esta evaluación sitúa a Guatemala a un solo escalón de distancia de alcanzar el grado de inversión. La estabilidad de la nota refleja la capacidad del país para mantener sus compromisos financieros, aunque advierte que el camino hacia una calificación superior depende de reformas estructurales profundas.
En el ámbito macroeconómico, Fitch proyecta que la economía guatemalteca mantendrá un ritmo de expansión positivo, estimando un crecimiento del 4.1% para el año 2026, luego de haber registrado un avance del 4.3% en 2025. Estos datos se alinean con las tendencias observadas hasta julio, donde el Índice Mensual de la Actividad Económica (IMAE) mostró un crecimiento interanual del 4.4%. Este dinamismo ha sido impulsado principalmente por sectores clave como la construcción, el comercio, la reparación de vehículos y los servicios financieros.
El consumo privado se mantiene como el motor fundamental de la actividad económica nacional, impulsado significativamente por el flujo constante de remesas. Para el mediano plazo, la calificadora prevé que el crecimiento del producto interno bruto (PIB) se estabilice en torno al 4%.
Uno de los puntos más fuertes resaltados por Fitch Ratings es el nivel de endeudamiento de Guatemala. La agencia estima que la deuda consolidada del gobierno general se mantendrá en un 24.6% del PIB durante 2026. Esta cifra es notablemente inferior a la mediana del 52.1% registrada por otros países que comparten la misma calificación BB, lo que otorga al país un margen fiscal considerable.
En cuanto al déficit del gobierno central, Fitch proyecta que será equivalente al 2.6% del PIB en 2026 y al 2.8% en 2027. Resulta relevante que estas cifras sean inferiores a las contempladas en los presupuestos oficiales. Sin embargo, la calificadora aclara que esta "mejora" fiscal no se debe necesariamente a una gestión de ahorro, sino a las persistentes dificultades del Estado para ejecutar el gasto público.
Este punto representa una de las críticas centrales de Fitch. Si bien la agencia reconoce que la administración del presidente Bernardo Arévalo ha promovido reformas en materia de competencia, alianzas público-privadas, infraestructura prioritaria, contratación pública y el combate contra el lavado de dinero y financiamiento al terrorismo, advierte que la ejecución presupuestaria en casi todos los ministerios sigue estando muy por debajo de lo esperado para un año previo a un proceso electoral. Según la agencia, aunque la baja ejecución favorece los números fiscales a corto plazo, en realidad evidencia una debilidad en la capacidad institucional.
El análisis de gobernanza es otro punto crítico. Fitch indica que Guatemala se ubica en el percentil 29 en los indicadores de gobernanza, lo que refleja deficiencias en la participación política, la capacidad de las instituciones, la aplicación del Estado de derecho y el control de la corrupción. La agencia es clara al señalar que estos factores impactan directamente el perfil crediticio. Para que exista una mejora en la nota soberana, sería necesario reducir el riesgo político, mejorar la gobernabilidad y concretar avances reales en proyectos de obra pública.
Por el contrario, la agencia advirtió que existen riesgos que podrían provocar una rebaja en la calificación, tales como un crecimiento económico significativamente menor al previsto, un deterioro fiscal que eleve la deuda o la aparición de nuevas etapas de inestabilidad social o bloqueos políticos.
En el sector externo, Guatemala muestra una fortaleza notable. Las reservas internacionales alcanzaron aproximadamente los US$34 mil millones a principios de septiembre, lo que equivale a nueve meses de pagos externos corrientes, superando la mediana de cinco meses de los países calificados en BB. No obstante, se proyecta que el superávit de cuenta corriente disminuya del 4.4% del PIB en 2025 al 3.4% en 2026, debido al incremento de la factura petrolera y a una moderación en el crecimiento de las remesas.
Sobre las remesas, estas alcanzaron un récord equivalente al 20.7% del PIB en 2025. Sin embargo, Fitch advierte sobre la incertidumbre ligada a la política migratoria de Estados Unidos. De hecho, el crecimiento interanual de estas transferencias ya mostró una moderación, situándose en 5.4% en agosto de 2026, tras haber registrado tasas mucho más altas el año anterior.
Finalmente, el Ministerio de Finanzas Públicas interpretó la confirmación de la calificación BB+ como una señal de que el país avanza hacia el grado de inversión. La cartera destacó el reconocimiento de Fitch hacia el crecimiento económico y la prudencia fiscal. Asimismo, informó que continuará el diálogo con inversionistas y organismos multilaterales a través de la Mesa Interinstitucional para el Análisis de la Calificación del País (MINAPA) para seguir impulsando las reformas necesarias.
