El Banco Central de la República Argentina (BCRA) concluyó la semana con una señal cambiaria que se percibe más ordenada, aunque los resultados para el programa de acumulación de reservas fueron débiles. Durante la jornada del viernes 11 de septiembre, la autoridad monetaria realizó compras por apenas 5 millones de dólares, en una rueda que se caracterizó por un fuerte volumen de operaciones. Al cierre de la semana, la entidad acumuló un total de 42 millones de dólares, lo que representa el registro más bajo desde que se inició el esquema de compras.
Este resultado impacta directamente en el balance mensual, situando el saldo positivo de septiembre en 169 millones de dólares. Por otro lado, las compras acumuladas en 2026 alcanzaron la cifra de 14.218 millones de dólares. No obstante, el dato semanal pone de manifiesto una desaceleración relevante en el ritmo de adquisición de divisas. El promedio diario de compras durante el mes de septiembre cayó a 14 millones de dólares, una cifra que se sitúa muy por debajo de los 38 millones registrados en agosto. Esta tendencia a la baja es aún más evidente si se compara con los meses anteriores: julio cerró con un promedio de 103 millones, junio con 68 millones y mayo con 137 millones de dólares diarios.
En lo que respecta a las reservas internacionales brutas, se registró una baja de 37 millones de dólares, cerrando la semana en 50.469 millones de dólares. Este retroceso ocurrió a pesar de que el dólar mayorista también mostró una caída durante la rueda. A pesar de la disminución, el stock de reservas logró mantenerse por encima de la barrera de los 50.000 millones de dólares, un nivel que continúa siendo la referencia clave para la estrategia implementada por el gobierno oficial.
La caída en las reservas respondió, en parte, a factores de valuación que afectaron negativamente el balance. El precio del oro sufrió una baja del 0,40%, lo que habría restado aproximadamente 50 millones de dólares al valor contable de las tenencias del Banco Central. En cuanto a las divisas globales, el dólar subió un 0,05%, mientras que el euro bajó un 0,12% y el yuan se depreció un 0,03%. Aunque la libra avanzó un 0,10% y el yen se apreció un 0,45%, estos movimientos no fueron suficientes para compensar el impacto negativo sobre el stock bruto de reservas.
En el mercado cambiario, el dólar mayorista logró cortar la presión observada en las jornadas previas y cerró a 1.508,50 pesos para la venta, lo que representa una baja de 4,50 pesos respecto al cierre anterior. La sesión se desarrolló con un volumen de negocios importante y una oferta de divisas que superó con claridad la demanda por cobertura. Durante la rueda, el valor alcanzó sus máximos a media mañana en 1.513,50 pesos, situándose apenas por encima del cierre previo. Sin embargo, la intensificación de los ingresos desde el exterior permitió abastecer con mayor fluidez los pedidos de compra, llevando el precio a mínimos de 1.507,50 pesos en el tramo final, antes de una leve recuperación al cierre.
Al analizar la semana completa, el dólar mayorista acumuló una suba mínima de cincuenta centavos, una variación muy acotada en comparación con la caída de 4 pesos registrada la semana anterior. Si bien la oferta genuina permitió descomprimir la rueda, esto no fue suficiente para que el BCRA acelerara sus compras de divisas.
En cuanto a los dólares alternativos, el MEP subió un 0,12%, cerrando en 1.538,16 pesos, mientras que el contado con liquidación avanzó un 0,40% hasta alcanzar los 1.604,35 pesos. Por su parte, el dólar blue se mantuvo estable en 1.545 pesos. Con estos valores, la brecha entre el dólar blue y el mayorista se ubicó en 2,42%, mientras que la brecha del canje subió al 4,30%.
La estrategia oficial también se centró en los mercados de cobertura. En el segmento de futuros se negociaron 1.202 millones de dólares, un volumen elevado. El BCRA mantuvo su intervención en este mercado como una herramienta para ordenar las expectativas sin trasladar toda la demanda al mercado de contado. En este contexto, la curva de futuros cerró con bajas generalizadas y una caída promedio del 0,23%. Específicamente, septiembre retrocedió un 0,29%, octubre un 0,28% y diciembre un 0,24%, mientras que los contratos de 2027 también terminaron mayormente en terreno negativo. Como resultado, la tasa implícita de septiembre quedó en 1,59% mensual (19,10% anualizado), y la de octubre en 1,65% (19,75% anualizado).
Finalmente, en el mercado de dinero se observó una nueva cesión en las tasas. La TAMAR bajó del 24% al 23,81%, mientras que la BADLAR retrocedió de 22,75% a 22,31%. Este movimiento acompañó la menor presión sobre el dólar mayorista, aunque mantuvo el equilibrio entre reducir el costo del dinero y sostener el atractivo de las posiciones en pesos. La semana concluye así con una señal ambivalente: mientras el dólar mayorista se estabilizó y los futuros bajaron, el BCRA registró su peor semana de compras y las reservas volvieron a caer, dejando pendiente el desafío de convertir la oferta genuina en acumulación efectiva.
