El sistema previsional peruano enfrenta un escenario crítico tras la aprobación de ocho retiros de fondos hasta la fecha. Luis Valdivieso, expresidente de la Asociación de AFP y ex titular del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), advirtió que un porcentaje significativo de los afiliados al Sistema Privado de Pensiones se ha quedado con un saldo de cero en sus cuentas de capitalización individual.
Esta alerta fue emitida durante el Markerts & Investments Summit 2026, evento organizado por El Dorado, donde el especialista señaló la urgencia de tomar medidas correctivas frente a la situación actual de los fondos. Según Valdivieso, es imperativo detener los retiros, ya que existe un grupo considerable de personas que ya no cuentan con capital para financiar su pensión, mientras que otros poseen fondos insuficientes. En este contexto, el expresidente de la Asociación de AFP subrayó que solo una minoría de los afiliados podrá beneficiarse realmente del sistema bajo las condiciones actuales.
A pesar del panorama actual, Valdivieso proyectó que el sistema tiene un potencial de crecimiento considerable. Estimó que el patrimonio administrado por las AFP podría multiplicarse por tres en los próximos cinco años, alcanzando la cifra de US$ 100,000 millones. No obstante, para que este escenario se materialice, señaló que deben cumplirse condiciones estrictas y simultáneas.
En primer lugar, es fundamental que se cancelen los retiros de fondos. En segundo lugar, se requiere un incremento en la generación de empleo formal y el éxito en las estrategias para atraer a los trabajadores informales hacia el sistema previsional. Finalmente, señaló que debe mantenerse la alta rentabilidad de los fondos, tal como se ha observado en los últimos años.
Por su parte, David Cuervo, managing director para Perú de la consultora Mercer, puso el foco en la fragilidad del marco normativo. Cuervo enfatizó que, aunque se está implementando una reforma previsional, la persistente posibilidad de nuevos retiros genera una sensación de incertidumbre. Para el directivo, el "fantasma de los retiros" se traduce directamente en una gran inestabilidad regulatoria que afecta la planificación a largo plazo del sistema.
Esta inestabilidad también ha impactado en la competitividad y la entrada de nuevos actores al mercado. Mariano Álvarez, representante de AFP Habitat, explicó que la falta de nuevos competidores en el sector previsional se debe, principalmente, a la ausencia de reglas estables. Álvarez recalcó que cualquier entidad interesada en ingresar al negocio requiere certeza sobre la estabilidad de las normas y la perspectiva de crecimiento del mercado, algo que se ve comprometido cuando existen retiros de manera permanente.
Álvarez utilizó una metáfora clara para ilustrar la posición de los posibles inversionistas: no es viable presentar ante un directorio la intención de entrar en un negocio cuando no se puede determinar con precisión el "tamaño de la torta" o el mercado real al que se enfrentan, debido a la volatilidad causada por las extracciones de capital.
Es importante destacar que el marco legal actual permite la diversificación de los operadores. La última reforma previsional, cuyo reglamento fue publicado el año pasado, abre la puerta al ingreso de nuevos jugadores, incluyendo aseguradoras y entidades del sistema financiero. Para lograrlo, estas instituciones deben cumplir con una serie de exigencias establecidas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
Sin embargo, a pesar de que la normativa permite la entrada de nuevos competidores para dinamizar el mercado, la realidad operativa muestra un estancamiento. Hasta el momento, el mercado previsional continúa siendo dominado únicamente por cuatro AFP, evidenciando que la apertura legal no ha sido suficiente para contrarrestar la percepción de riesgo e inestabilidad regulatoria mencionada por los expertos.
