Joaquín Cottani, exviceministro de Luis Caputo en el comienzo de la gestión de Javier Milei, destacó como principal acierto del Gobierno la persistencia en el equilibrio fiscal "a pesar del riesgo político". Sin embargo, advirtió que la política cambiaria sigue siendo "deficiente" e inestable.
El economista señaló que el error fue creer que las reservas llegarían "espontáneamente", cuando el atraso del tipo de cambio real elevó el riesgo de devaluación y frenó la remonetización. Para Cottani, una flotación libre del dólar permitiría resolver varios desequilibrios "de un plumazo", aunque reconoció un impacto inicial en inflación y salario real que sería transitorio.
Además, alertó que la estabilidad actual es "ilusoria" si no se acumulan reservas y que el financiamiento externo no será sostenible sin un esquema cambiario consistente. Cottani analizó que el principal error de diagnóstico fue pensar que la acumulación de reservas no era importante o que ocurriría espontáneamente.
"Atrasar el tipo de cambio real para bajar la inflación, que es lo que el Gobierno ha estado haciendo desde mediados del año pasado, mantiene alto el riesgo de devaluación. Mientras esto no cambie, va a ser difícil que la economía se remonetice, especialmente en pesos, que es lo que hace falta para que las reservas internacionales aumenten", advirtió.
Sobre la sostenibilidad del superávit fiscal, el exfuncionario señaló que "la continuidad del superávit fiscal primario en un nivel similar al de este año (1,5% del PBI) está amenazada no sólo por las presiones de aumento del gasto en el Congreso, sino por las rebajas de impuestos que propone el propio Gobierno".
En ese sentido, Cottani consideró que una forma de facilitar el cumplimiento de la meta fiscal del año que viene sería "flexibilizar la meta de inflación, permitiendo que el tipo de cambio flote libremente ya que esto licuaría gastos licuables, reduciría la tasa de interés en pesos y aumentaría la recaudación real de las retenciones y otros impuestos ligados al comercio exterior incluido el IVA a las importaciones".
Sobre los efectos del programa económico en el tejido social, el exviceministro advirtió que "son obviamente negativos y, para que sean temporales, la economía tiene que recuperar cuanto antes la capacidad de crecer en forma persistente y sostenible".
Finalmente, Cottani señaló que la estabilidad cambiaria actual es "ilusoria" y que el financiamiento externo no será sostenible sin un esquema cambiario consistente. "El frente externo luce relativamente favorable. El frente político también, sobre todo a partir del resultado de la elección de octubre pasado. El estancamiento del salario real es un problema grave, ligado al estancamiento de la economía en general, que ya lleva 15 años", concluyó.
